_图说债市月报_债市调整幅度较大_降准降息仍有机会密切关注资金面动态_15页_2mb

债市月报总结

本期要点：

• 信用风险：2月公募债券滚动违约率为0.25%，与上月持平；当月5家主体违约，包括广汇汽车、国厚资产等首次违约主体。信用利差分化，短期票据信用利差部分走扩，长端利差略有收窄。
• 资金环境：PMI回升至荣枯线上方，资金面整体偏紧张，央行动用公开市场净回笼资金，短期质押式回购利率上行。
• 一级市场：信用债发行规模较上月明显减少，净融资额降幅大；多数债券品种平均发行利率上行，不同行业和区域之间利率变动各异。
• 二级市场：债券收益率全面上行，调整幅度扩大，成交量上升；受基本面修复预期、汇市因素和资金面紧平衡影响，债市短期走势偏弱。
• 政策动向：央行释放降准降息信号，科创债“科技板”创新推出，房地产政策持续推进，需关注政策传导效应。
• 投资建议：
  1. 关注资金面变化，把握潜在降准降息下的波段交易机会。
  2. 房地产行业估值修复有限，风险仍存，需保持审慎。
  3. 关注科技型企业债券投资机会，留意相关行业政策动态

附关键数据总览

• 违约情况：当月新增5主体违约（含首次违约），总违约率1%。
• 资金利率：关键品种7天回购利率上升至2.28%，央行净回笼资金1.18万亿元。
• 收益率变化：利率债上行9-21bp，信用债整体上行23-28bp。
• 政策重点：地产政策延续；科创债扩容之中信国际图说债市月报-2025年2月
• 市场热度：一级市场发行降温，二级市场调整幅度放大。
• 后市展望：关注短稳资金面改善、汇率压力、地产政策传导效应，把握科技债低位配置机会