20230728-东吴期货-LPG周报_现货带动盘面上行突破_20页_1mb

1. 核心观点与市场动态

• 前期观点：国内LPG产量持续增长，供应端相对充裕，但美国出口维持高位且中东出口未显著减少。若原油持续反弹，LPG价格可能受到带动。
• 当前走势：现货价格大幅上行，周度涨幅达250-350元/吨，尤其华南地区涨幅明显。
• 当前观点：在油价上涨、欧佩克减产、及需求尚可背景下，市场情绪好转，内外价差修复。CP丙烷掉期价格回升至505美元/吨，8月CP价格预测高于此前水平。但 PDH利润受成本增加冲击，需关注装置开工及新装置投产情况。
• 风险提示：原油大幅转弱、PDH利润持续亏损导致负反馈、期货仓单大幅波动。

2. 炼厂开工与进口情况

• 国内供应：国产气量持续增加，月均环比上升，但部分地区贴水扩大后利润有所压缩。
• 进口方面：美国净出口明显，进口发货量大增，但进口利润在华南区域表现突出。

3. 需求分析

• 民用需求：与价格呈负相关，价格高位抑制需求，但仍保持一定刚性。
• 深加工：PDH、MTBE等装置利润下滑，开工率受压缩，新装置投产进度需关注。

4. 库存与仓单情况

• 库存状态：炼厂库存、港口库存维持高位，进口节奏平稳，可能延续充裕供应现实。

合计

LPG市场在油价维持反弹、需求逐渐恢复及供应未显著收缩背景下保持上行趋势。关键点在于原油走势、PDH装置利润与进口成本变动。