20231016-国投安信期货-LPG周报_现货端预期支撑窄幅震荡_盘面维持高波动行情_8页_3mb

液化石油气（LPG）周报总结

核心内容概述

本周液化石油气（LPG）市场整体维持窄幅震荡，现货端预期支撑有限，盘面则呈现高波动行情。市场参与者对地缘政治风险和原油价格走势保持谨慎偏强预期，但整体需求疲软限制了价格的明显上涨。国际与国内价格均有所波动，部分区域价格小幅上涨，而整体市场仍面临供给宽松和需求不足的双重压力。

主要观点

1. 价格走势

• 国际现货市场：中东丙烷离岸价维持不变，为590美元/吨；美国MB报价上涨2.00美分/加仑，涨幅2.94%。
• 国内现货市场：广州民用气市场价周度不变，为5118元/吨；PG2311周一收盘价5163元/吨，跌幅4.46%。
• 期货行情：PG2311周跌幅4.46%，PG2310周跌幅10.48%，PG2401周跌幅3.60%，整体期货市场呈现震荡下行趋势。

2. 市场供需分析

• 需求端：国内降温后终端采购仍显谨慎，化工需求整体偏弱，PDH开工率维持低位，部分装置检修或推迟，进一步压制需求。
• 供给端：港口到岸量节后有所回升，国内炼厂外放量小幅增加，但整体供给仍偏宽松，民用气库存环比微增。
• 进口情况：10月中旬进口量预计回升，进口利润仍倒挂，关注后续到岸节奏和进口量变化。

3. 化工与燃料需求

• MTBE开工率：环比上升1.34%，但整体仍处低位。
• 烷基化开工率：环比下降0.16%，显示化工需求疲软。
• PDH开工率：环比上升3.46%，但毛利仍为负值，显示盈利能力不足。

4. 价格差分析

• 醚后碳四-民用气价差：持续走弱，逼近300元/吨。
• 进口码头库容率：华东库容率59%，环比上升3%；华南库容率53%，环比下降3%。
• 丙烷-石脑油价差：显示丙烷成本支撑偏弱。

关键信息

1. 市场预期

• 地缘政治风险对原油价格形成支撑，市场预期谨慎偏强。
• 现货端预期支撑有限，盘面维持宽幅震荡。

2. 供应变化

• 上游供给：山东地炼开工率稳定，全国外放量小幅上升。
• 炼厂检修：湛江东兴、青岛石化、陕西炼厂等出现检修或暂停外放，导致供应减少。
• 进口变动：10月上旬进口量环比下降26.9%，预计10月中旬回升35.2%。

3. 需求表现

• 终端采购：节后无明显补库，燃料需求对市场提振不明显。
• 化工需求：MTBE、烷基化开工率小幅波动，PDH开工率虽略有上升，但盈利仍偏弱。

4. 价格波动因素

• 原油价格：布伦特原油价格上涨，但对LPG市场支撑有限。
• 进口利润：海外市场价格回落，但进口利润仍倒挂，影响进口节奏。
• 库存变化：美国丙烷库存仍为五年来最高水平，高出口量下去库速度值得关注。

操作建议

• 操作评级：液化石油气 ☆☆☆（偏多/空，盘面可操作性不强）
• 建议方向：地缘风险支撑下，市场预期谨慎偏强，但短期操作机会有限，建议以观望为主，关注后续供需变化及原油价格走势。

图表与数据参考

• 图1：PG主连收盘价
• 图2：PG合约交易状况
• 图3：PG期货远期曲线
• 图4：LPG期现升贴水率
• 图5：外盘相关品种走势
• 图6：LPG月间价差
• 图7：国内跨地区价差
• 图8：进口码头库容率
• 图9：炼厂民用气库存
• 图10：进口LPG船期
• 图11：中国LPG进口量
• 图12：美国丙烷出口状况
• 图13：美国丙烷库存

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