20231119-南华期货-LPG周报_博弈的天平正逐渐有利于空头_34页_2mb

LPG周报分析总结

市场概览

周报指出LPG期货价格呈现高位震荡小幅回落趋势，主要受原油价格波动、外盘丙烷和中国需求等因素影响。

关键因素

• 原油市场：OPEC+会议为焦点，若无额外减产，油价可能快速回落；若有额外减产，油价或延续反弹，布油阻力位84-85美元/桶。
• 外盘丙烷：12月FEI报689美元/吨，中东离岸贴水和CFR华东贴水回落；巴拿马运河新规导致贸易路径转向，美湾出口下降，运费回升到153美元/吨（中东至远东）和250美元/吨（美湾至远东）。
• 中国需求：PDH开工率高达626%，环比增长27%；利润持续亏损，亏损幅度扩大；PDH利润负值，需求疲软，受气温和经济因素拖累。
• 国内现货：民用气现货价格上涨，仓单增至4449张，内外价差和基差小幅走强，反映市场供需变化。

主要观点与策略

• 分析师认为，巴拿马运河新规影响边际减弱，FEI与原油比价回落，市场博弈转向空头有利。
• 策略建议：逢反弹做空LPG期货（PG2401合约），上方阻力位5200-5300元/吨；需在OPEC+会议前注意风险，周中反弹做空头寸可在周六前平仓观察。