20230918-国盛证券-房地产开发1-8月统计局数据点评_销售额同比跌幅扩大至3.2_开发投资额同比-8.8__12页_969kb

房地产开发行业总结（2023年9月）

行业概况

2023年1-8月房地产市场持续低迷，各项核心指标同比大跌，尤其是投资、销售和资金到位情况不容乐观。但随着政策加码，市场情绪开始有所回暖。

主要数据表现

• 投资情况：
  1-8月房地产开发投资额同比下降88%，8月单月降幅收窄至11%。投资持续下滑的主要原因是土地市场乏力、销售市场低迷，以及施工面积下行。房企拿地意愿低，融资压力大。

• 销售情况：
  1-8月预售房屋销售面积同比下降71%，销售总额下跌32%。销售数据显著下滑，但部分核心城市政策出台后市场有所回暖。目前成交主要由之前犹豫的购房者推高，政策带来的实际需求释放仍需时间。

• 资金情况：
  房企到位资金同比下滑129%，其中定金及个人按揭同比跌幅进一步扩大。房企资金面临较大压力，融资端支持尚未显著改善。

政策与市场展望

政策自7月以来密集释放，包括“认房不认贷”、首付比例调整、部分限购城市放松等，核心城市出现成交回暖迹象。但单一大政策效果有限，重心转向“政策落地”及后续托底。预计将有更多政策跟进，如一线首付调整、二线限购全面打开等。

投资建议

看好城市结构性分化下的优质民营企业及一二线城市标的，在政策加码预期下，具有估值修复弹性。建议从以下三个方向选股：

1. 优质基本面标的：如A股华发股份、滨江集团、建发股份；H股绿城中国、华润置地等。
2. 政策受益概念：城中村改造、一城政策落地概念，如北京城建、深圳天健集团等。
3. 抗周期性强的物业股：如招商积余、华润万象生活等。

风险提示

• 政策落地不及预期
• 市场需求复苏缓慢
• 房企出现风险蔓延