20231217-国盛证券-房地产开发1-11月统计局数据点评_销售额同比-5.2_开发投资额同比-9.4_竣工增幅收窄_12页_841kb

房地产行业2023年1-11月数据总结

一、开发投资

• 累计同比： -94%（较前值降01 pct），11月单月同比-181%。（原因为销售低迷、库存高位导致拿地意愿低，施工面积萎缩）
• 分业态： 住宅-90%，办公楼-100%，商业-169%。
• 分区域： 东部-51%，中部-90%，西部-191%，东北-255%。

二、新开工

• 累计同比： -212%（较前值升20 pct），11月环比+174%。
• 分业态： 住宅-215%，办公楼-191%，商业-217%。
• 预计全年仍承压，降幅较大。

三、竣工

• 累计同比： +179%（较前值降11 pct），11月环比+565%。
• 主要受季节性影响，房企流动性压力增加，保交楼进展放缓。

四、销售

• 金额累计同比： -52%（较前值降03 pct），11月环比+08%。
• 面积累计同比： -80%（较前值降02 pct），11月环比+20%。
• 政策效果需时，居民信心恢复缓慢，核心城市政策空间仍存在。

五、资金到位

• 累计同比： -134%（较前值升04 pct）
• 分项： 国内贷款-98%，自筹资金-203%，定金及预收款-109%，个人按揭-81%。
• 融资环境未修复，民企融资收缩加剧流动性风险。

六、投资建议

• 格局： 分化，看好“一线+部分二线+少量三线”城市。
• 择股方向：
  1. 基本面股票：
     • A股： 华发股份、滨江集团、建发股份、招商蛇口、保利发展
     • H股： 越秀地产、绿城中国、华润置地、中国海外发展
  2. 政策受益概念： 城中村改造
  3. 物业管理： 招商积余（A股）、华润万象生活（H股）、中海物业（H股）

风险提示：

• 政策落地不及预期
• 需求复苏不及预期
• 房企出险风险蔓延