房地产开发1-11月统计局数据点评：销售额同比-5.2_，开发投资额同比-9.4_，竣工增幅收窄-20231217-国盛证券-12页_596kb

房地产开发2023年1-11月统计数据点评总结

• 市场概况：

  • 1-11月房地产开发投资额同比减少94%，环比降幅扩大；主要原因为销售市场低迷、库存高位抑制房企拿地意愿，及施工面积趋势性萎缩。
  • 1-11月商品房销售金额同比减少52%，销售面积同比减少80%，跌幅继续扩大；归因于居民购房信心复苏缓慢、政策效果显现需时间，政策需进一步加码。
  • 1-11月房企到位资金同比减少134%，关键资金来源如定金及预收款、个人按揭贷款跌幅明显；融资环境导致房企回款压力大。

• 细分指标：

  • 新开工面积同比-212%，降幅收窄，受基数效应及政策带动影响，但年末仍面临压力。
  • 竣工面积同比+179%，增幅收窄，同步于季节性因素，但房企流动性风险仍存，尤其保交楼进展放缓。
  • 区域与业态分析显示东部地区投资、销售同比降幅稳定，住宅投资表现整体疲软。

• 投资建议：

  • 中国房地产市场已过周期拐点，未来分化为主旋律；看好一线、部分二线城市及优质房企。
  • 推荐股票包括A股的华发股份、滨江集团、建发股份、招商蛇口、保利发展，H股的越秀地产、绿城中国等。
  • 重点关注政策落地概念如城中村改造，以及现金流量优、负债少的物业管理公司。

• 风险提示：

  • 政策执行不达预期、需求复苏缓慢、房企出险风险蔓延可能影响市场稳定。

声明：本报告基于Wind数据和统计局口径，仅代表2023年12月17日分析，不构成投资建议。