20210819-开源证券-金石资源-603505.SH-公司信息更新报告_H1扣非净利同比增长29.32_萤石产销持续放量_4页_777kb

金石资源 (603505.SH) 总结

核心内容

金石资源（603505.SH）2021年半年报显示，公司上半年实现营业收入4.17亿元，同比增长28.69%；扣非归母净利润1.01亿元，同比增长29.32%。其中，第二季度营收2.48亿元，同比增长22.26%；扣非归母净利润0.58亿元，同比增长24.89%。公司当前股价为29.09元，总市值为90.65亿元，流通市值为90.01亿元。

投资评级为“买入”，并维持不变。

主要观点

业绩表现

• 公司2021H1扣非净利润同比增长显著，显示公司盈利能力持续增强。
• Q2业绩增长略有放缓，但整体仍保持稳健增长态势。
• 由于萤石价格承压及运输费用调整，公司H1毛利率下降4.34个百分点至49.96%。

产销情况

• 酸级萤石精粉产销量分别为11.99万吨和11.93万吨，同比增长21.11%和13.94%。
• 高品位萤石矿块产销量分别为6.76万吨和7.11万吨，同比增长41.72%和142.66%。
• 萤石价格在2021年H1呈现下降趋势，但公司通过提升产销量，仍实现盈利增长。

未来展望

• 萤石价格虽受制冷剂需求不振影响，但含氟新材料的新兴需求（如新能源车、储能、可再生能源）正在推动行业增长。
• 新兴产业的高速发展为氟化工全产业链带来广阔增量空间，公司有望从中受益。

项目进展

• 包钢金石项目中试生产取得阶段性成果，产品指标稳定，符合合作协议目标。
• 公司将接收包钢股份原萤石生产线，并推进厂房和正式生产线建设。
• 金鄂博氟化工公司筹备小组成立，进行选址、可行性研究及公司框架搭建。

关键信息

财务预测

财务指标变化

现金流与资产负债

• 公司经营活动现金流保持增长，2021E预计达469百万元。
• 投资活动现金流为负，主要用于资本支出。
• 资产负债率逐年下降，从2019A的44.6%降至2023E的32.6%。

风险提示

• 项目进展不及预期
• 萤石价格大幅下滑
• 下游需求不及预期

结论

公司业绩表现稳健，战略推进顺利，未来增长潜力较大。尽管萤石价格承压，但公司通过提升产销规模和拓展新市场，有望实现长期成长。维持“买入”投资评级，认为其具备良好投资价值。