20230219-华泰期货-石油沥青周报_主营存在提负预期_关注终端需求恢复情况_7页_728kb

沥青市场分析总结

核心内容概述

本报告由华泰期货研究院能源化工组发布，主要分析当前国内沥青市场供需情况、库存水平、利润变化及未来走势。整体来看，国内沥青市场目前处于低位运行状态，但基本面已出现边际改善迹象，需关注终端需求恢复情况及原油成本波动对市场的影响。

主要观点

• 市场表现：近期沥青盘面呈现弱势震荡，市场驱动有限。
• 供给情况：国内沥青装置开工率低位回升，2月份产量或超预期，主营炼厂存在提负预期。
• 需求情况：终端需求偏弱，主要是社会端补库，但南方降水减少将有利于施工，防水厂复产或带动需求小幅回升。
• 库存水平：沥青炼厂库存及社会库存均处于低位，但社会库存环比上升，需警惕未来累库风险。
• 利润变化：沥青厂理论盈利水平下降，显示市场盈利承压。

关键信息

供给端

• 当前开工率：截至2月14日，国内沥青装置开工率为32.94%，环比上升0.07%。
• 未来预期：西北地区美汇特维持稳定生产，华东地区扬子石化复产沥青，预计开工率继续小幅上涨。
• 产量预测：2月份国内沥青产量或超出此前排产数据，主要受主营炼厂提负预期推动。

需求端

• 终端需求：春节后需求偏弱，主要为社会端补库，道路施工仍受项目进度和资金影响。
• 需求回升：南方降水减少有助于施工恢复，部分防水厂计划在2月下旬复产，可能带动沥青需求增长。
• 价格支撑：尽管价格高于历史同期，但市场备货需求仍有释放，对底部价格形成一定支撑。

库存情况

• 炼厂库存：截至2月14日，炼厂库存为113.83万吨，环比下降1.17%。
• 社会库存：社会库存为75.51万吨，环比上升6.16%。
• 整体库存：库存水平仍处于低位，但需关注未来供需变化带来的累库风险。

利润分析

• 理论盈利：截至2月14日，国内沥青厂理论盈利为178元/吨，较上周下降164元/吨。
• 利润驱动：当前炼厂利润尚可，推动供应端小幅反弹，但终端需求不足可能抑制价格上涨空间。

策略建议

• 短期策略：单边中性，短期以观望为主。
• 关注重点：供需两端恢复进度、原油成本波动。

风险提示

• 无特别风险提示，但需持续关注市场变化。

图表说明

报告附有18张图表，涵盖以下内容：

• 沥青主力与国际原油价格对比
• 沥青与国际原油比价
• 沥青分区域现货价格
• 炼厂综合利润
• 各区域基差季节性
• 焦化利润
• 汽柴油价差
• 炼厂库存率与开工率
• 社会库存及交易所库存
• 国内沥青总需求与道路沥青需求

这些图表提供了市场动态的直观展示，有助于进一步理解沥青市场走势。

数据来源

• Wind、百川资讯、隆众资讯 等市场数据平台
• 华泰期货研究院 提供分析与解读

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