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电解铝行业政策研讨系列（一）总结

核心内容概述

本报告聚焦电解铝行业在政策调控下的发展现状与未来趋势，重点分析了行业历史问题、政策执行情况、合规产能计算及违规产能分布，旨在为行业供需格局、成本变化及企业竞争力提供预测依据。中债资信通过对政策的深度解读，结合行业数据，揭示了当前电解铝行业面临的挑战与机遇。

主要历史问题

电解铝行业自1990年代以来经历了快速发展，但也积累了诸多问题，主要包括：

• 产能过剩：截至2017年9月末，中国电解铝行业总产能为4325.80万吨，在产产能为3626.20万吨，产能利用率偏低。
• 高能耗：电解铝电耗约为13500千瓦时/吨，占全国用电总量的7.4%。
• 环保问题：产业链中产生大量污染物，如赤泥、废气、污水等，河南、山东、内蒙古、新疆等产能集中地区环保压力较大。
• 合规性问题：部分电解铝、氧化铝产能及自备电厂存在违规建设情况，未足额缴纳政府性基金及附加。

主要政策梳理

国家自2002年起陆续出台多项政策，涵盖产能控制、技术进步、环境保护、产业链规范等方面。主要政策包括：

• 限制产能扩张：如《关于化解产能严重过剩矛盾的指导意见》（国发[2013]41号文）和《清理整顿电解铝行业违法违规项目专项行动工作方案》（发改办产业[2017]656号文）。
• 促进技术进步：通过差别电价政策激励企业进行技术改造。
• 环境保护：如《关于进一步加强电解铝行业环境管理的通知》和《“十三五”节能减排综合工作方案》。
• 规范产业链发展：包括对自备电厂的监管政策，如《关于加强和规范燃煤自备电厂监督管理的指导意见》。
• 加强行业兼并重组：如《关于加快推进重点行业企业兼并重组的指导意见》。

2017年，国家进一步加强政策执行力度，尤其针对违规项目进行专项整顿，明确要求违规在建和建成产能立即停建或停产。

供给侧改革执行情况

合规产能与违规产能

• 合规产能：根据测算，电解铝行业合规产能指标为4124~4199万吨。
• 可置换产能：特批指标仅限于区域内使用，全行业可置换产能为3854~3929万吨。
• 不合规产能：截至2017年9月末，行业不合规产能约700万吨，其中已建成产能约445万吨，部分已停产，部分仍处于在建状态。

指标置换情况

• 可流转指标：截至2017年9月末，市场上剩余可交易指标约105~180万吨。
• 在建产能占用指标：约155万吨，已通过内部或外部置换完成。
• 产能缺口：预计未来存在较大产能缺口，约260~333万吨。

指标交易市场分析

• 交易特点：
  • 地域错配：指标需求方多为新疆、山东、内蒙古等地区，而供给方主要集中在河南、湖南、辽宁、甘肃、湖北等地，导致跨省交易频繁。
  • 市场不透明：交易价格波动剧烈，2017年8~9月成交价约1000元/吨，9月下旬则飙升至约10000元/吨，涨幅达900%。
  • 供需失衡：指标需求远大于供给，剩余可交易指标不足，市场存在较大缺口。

合规与违规产能分布

未来展望

• 新增产能来源：主要依赖指标置换，如新疆其亚铝电、内蒙古创源金属等企业。
• 产能投放节奏：受政策影响，新增产能将受到严格限制。
• 供需变化：随着合规产能的逐步释放及不合规产能的淘汰，行业供需格局将有所改善。
• 成本变化：合规化和环保要求提升将增加企业成本，可能推动行业成本曲线上移。
• 企业竞争力分化：合规产能企业将更具优势，不合规企业可能面临更大的淘汰压力。

结论

电解铝行业在政策调控下正经历深度调整，合规产能逐步释放，不合规产能面临严格清理。未来，行业产能将受到更严格的控制，成本上升和环保压力可能进一步影响企业竞争力，行业集中度有望提升。