20250814-中泰国际证券-361度-01361.HK-新渠道效果显著；净利润同比增长8.6_5页_775kb

以下是针对361度（1361 HK）股票报告的分析总结：

361度（1361 HK）：买入评级，目标价7.74港元

中泰国际证券发布研究报告，对361度股票评级为“买入”，目标价7.74港元，对应2026年预期市盈率10倍。公司上半年业绩表现稳健，收入同比增长11.0%，达57.1亿元人民币，整体毛利率41.5%，同比略升0.2个百分点。净利润同比增长8.6%至8.6亿元，净利润率达15.0%。经营现金流大幅提升227.2%，至5.2亿元，显示经营效率改善。中期派息率为45%，派息0.204港元每股，股息率约4.9%。

儿童产品和鞋类是增长亮点。上半年主品牌和童装收入分别为41.8亿元和12.3亿元，同比增长8.2%和10.0%。儿童鞋类销量增长25.8%，均价提高至100元/双。成年人鞋类销量和均价分别同比增长7.1%和5.2%，毛利率提升0.3百分点。公司推出多款新品鞋类，如“飞燃4x4”、“飞飚FUTURE2”及篮球鞋新品，巩固在跑步和篮球领域的地位。

电商业务强势增长，上半年收入同比增加45%至18.2亿元，得益于IP联名款、购物节和线上线下差异化策略。线下渠道优化后，运营效率提升，店面引流能力增强。全年计划开设100家超品店，其中5家为儿童超品店；目前已有49家，覆盖海外市场1,357个网点。首家马来西亚线下店已开业，助力海外销售增长。

基于公司的增长潜力和财务表现，该机构调升目标价，并预测2025年收入增长11.5%，净利润增长13.6%。公司通过产品升级、新渠道扩张及下沉市场策略，有望持续提升市场份额和盈利水平。