> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 361度（1361 HK）总结 ## 核心内容概览 361度是香港股市中一家专注于消费领域的体育服饰品牌，其业务涵盖鞋类和服饰产品。公司在消费放缓的大环境下展现出较强的韧性，上半年总收入和净利润分别同比增长8.0%至61.6亿元和9.3亿元。公司通过优化门店结构和加强线上渠道建设，进一步提升盈利能力。此外，公司积极拓展海外市场，以实现收入结构的多元化。 ## 主要观点 - **盈利能力增强**：上半年公司毛利率提升至41.8%，虽然经营利润率略有下降，但净利润率保持稳定，为15.0%。 - **收入结构优化**：核心品牌和儿童品牌收入分别增长8.6%和6.9%，鞋类收入占比57.1%，服饰类产品收入占比37.9%。 - **线上渠道增长显著**：线上收入同比增长9.3%，占总收入的32.3%。公司采用“1+6”新零售全渠道运营模式，实现全域触达。 - **海外扩张加速**：海外收入增长超过80.0%，跨境电商销售增长超过140%。公司计划在未来3-5年内将海外收入占比提升至30%以上。 - **门店结构优化**：线下超品店网络稳步推进，公司计划严选超品店地址，提升盈利能力。 - **财务表现稳健**：上半年经营活动现金净流入6.1亿元，公司现金流状况良好。 - **中期派息稳定**：公司宣布中期派息0.222港币，派息率维持45%。 - **未来增长预期**：分析师下调FY26E/FY27E收入预测，但维持“买入”评级，目标价调整至6.72港元，对应8倍FY27E市盈率。 ## 关键信息 ### 财务数据 | 项目 | FY24 实际 | FY25 实际 | FY26 预测 | FY27 预测 | FY28 预测 | |--------------|-----------|-----------|-----------|-----------|-----------| | 收入（亿元） | 100.74 | 111.46 | 120.40 | 130.80 | 142.13 | | 净利润（亿元）| 11.49 | 13.09 | 14.63 | 15.91 | 17.38 | | 毛利率 | 41.5% | 41.5% | 41.2% | 41.3% | 41.3% | | 净利率 | 11.4% | 11.7% | 12.2% | 12.2% | 12.2% | | 派息率 | 45.0% | 45.0% | 45.0% | 45.0% | 40.0% | ### 股票信息 | 项目 | 数据 | |--------------|-----------| | 现价 | 4.825 港元 | | 总市值 | 10,578 百万港元 | | 流通股比例 | 53.3% | | 已发行总股本 | 2,168 百万 | | 52周价格区间 | 3.95-7.25 港元 | | 3个月日均成交额 | 22.9 百万港元 | | 主要股东 | 丁氏家族，持股46.7% | ### 分析师建议 - **评级**：买入 - **目标价**：6.72 港元 - **预测股息率**：约7.2% ### 股价走势图  ### 历史建议和目标价 | 日期 | 前收市价 | 评级 | 目标价 | |------------|---------|------|--------| | 2026-03-26 | HK$5.89 | 买入 | HK$7.76 | | 2026-04-21 | HK$6.94 | 买入 | HK$8.50 | | 2026-08-21 | HK$4.825| 买入 | HK$6.72 | ## 重要声明 本报告由中泰国际证券有限公司发布，仅供客户参考。报告内容不构成买卖建议，不保证信息的准确性和完整性。中泰国际不对因使用本报告而导致的任何损失承担责任。客户应基于独立判断做出投资决策。 ## 权益披露 - 中泰国际与361度无企业融资业务关系。 - 分析师及其联系人士未担任361度高级职员，亦无财务权益。 - 中泰国际或其集团公司可能持有361度证券1%或以上的财务权益。 ## 版权声明 本材料未经中泰国际证券有限公司事先书面同意，不得以任何方式复制、分发或再次使用。