20231108-国盛证券-361度-01361.HK-大众运动领跑者_步入快速增长轨道_29页_2mb

报告摘要

361度（01361HK）首次覆盖报告分析总结

公司概况
361度是中国领先的运动品牌企业，主营运动鞋服销售，2022年营收同比增长17%至70亿元，业绩同比增长242%至75亿元。2018-2022年营收/业绩CAGR分别为8%/25%。公司旗下品牌包括361度成人装（78%营收）和361度童装（22%营收）。线下以批发为主（70%+），电商占25%。

行业概况

市场前景：中国运动鞋服市场规模2022年约3630亿元，预计2023年达4010亿元，2022-2027年CAGR为87%。
低线市场崛起：低线市场规模增速高于高线，居民收入提升推动消费升级，品牌化程度提高。

竞争优势

产品端：
- 研发投入：2016-2022年研发占比4%，推出Q科技平台提升性价比；矩阵式产品策略覆盖全价位带（如跑鞋199-909元）。
- 品类聚焦：跑步、篮球为核心品类，科技产品性能与定价具竞争力。
营销端：
- 品牌专业属性：赞助NBA（阿隆戈登）、赛事（触地即燃、三号赛道），强化体育基因。
- 流量合作：签约龚俊等明星，覆盖年轻群体；投放占比2021年广告费20%。
渠道端：
- 线下升级：门店向低线城市（76%三线以下）集中，商超百货占比提升至31%；单店面积132㎡。
- 电商发展：电商专供品收入占比24%，2022年增速373%；新平台（抖音、拼多多）成增长引擎。
儿童业务：
- 2022年营收144亿元，CAGR 15%；门店净开店中，单店收入548万元，未来增速23%-29%。