20250716-中泰国际证券-361度-01361.HK-二季度流水增速坚挺_5页_612kb

361度（1361 HK）投资分析总结

🔼 评级与目标价

• 评级：买入
• 2025年目标价：6.38港元（较现价5.01港元有上涨空间）

📊 业绩亮点

• 2025年上半年收入预计保持双位数同比增长，符合预期
• 二季度主品牌和童装线下渠道零售额同比增长10%，线上增长约20%
• 折扣率维持约71折，库销比4.5-5倍，连带率2.5倍

🏢 渠道扩展

• “超品店”数量增至49家，开店速度超预期
• 全年目标新增80-100家，主要分布于二三线城市，商超百货占比55%

👟 产品创新

• 主打产品推陈出新：跑步鞋“飞飚FUTURE2”、篮球鞋“禅7”等新品上市
• 扩展新业务：羽毛球鞋、网球服装及防晒衣
• 超品店SKU丰富，服装、鞋类SKU均有序列规划，聚焦全场景覆盖

📈 财务预测

• FY25E收入预测：118.7亿元人民币，同比增长17.8%
• FY25E净利润预测：13.3亿元人民币，同比增长16.0%
• 估值提升：市盈率从8倍上调至9倍，目标价6.38港元

💎 核心优势

• 渠道拓展速度、产品创新、门店效能及财务表现均显示增长动能强劲
• 港股投资氛围向好，叠加基本面改善，上调目标估值