20171125-中泰证券-锂电材料及小金属周报_钴价再创新高_碳酸锂景气度延续_12页_924kb

有色金属市场分析总结

核心内容概览

本周有色金属市场整体呈现上涨趋势，尤其是锂电材料板块，钴价再创新高，碳酸锂价格高位持稳，而部分小金属如稀土价格则出现回落。市场整体预期受新能源汽车及锂电池需求增长的推动，但同时也面临一定的供应紧张与政策风险。

主要观点

钴价上涨，市场供应偏紧

• 价格表现：MB钴、金属钴、硫酸钴价格继续领涨锂电材料板块，其中MB高级钴价格涨至31.2美元/磅，金属钴国内价格涨至478元/公斤，周涨幅达1.8%。
• 市场预期：企业普遍看好明年钴价走势，部分供应商已与下游签订长单，且明年长单报价普遍高于今年，反映出市场对钴持续高景气的预期。
• 供应紧张：谦比希减产、嘉能可Katanga铜钴矿未复产等因素导致海外供应紧张，国内供应亦受限，凯力克停止对外销售，金川以出口为主。

碳酸锂价格高位持稳，景气度有望延续

• 价格表现：电池级碳酸锂维持在165,000-180,000元/吨，工业级碳酸锂维持在150,000-160,000元/吨，厂商基本无现货库存。
• 供给限制：碳酸锂上游产能短期内难以释放，且冬季气温下降对盐湖提锂造成限制。
• 需求支撑：下游锂电需求持续增加，预计碳酸锂价格将维持高位，行业景气度有望延续。

其他小金属行情分化

• 稀土价格回落：氧化镨钕下跌2.8%，氧化镧下跌1.8%，价格趋于平稳。
• 锑、钼、钨、钽、钒、锆、钡：价格波动较小，部分产品出现小幅上涨或下跌，市场整体处于盘整状态，供应与需求博弈明显。

关键信息

钴产品价格走势

• MB钴：低级钴周涨幅0.6%-1.5%，高级钴涨至31.2美元/磅。
• 金属钴：国内价格涨至478元/公斤，周涨幅1.8%，年初至今上涨72.9%。
• 硫酸钴：价格涨至98.5万元/吨，周涨幅1.5%，年初至今上涨89.4%。
• 钴粉：价格小幅上涨0.9%，至562.5元/公斤，年初至今上涨90.7%。

锂产品价格走势

• 碳酸锂：高位持稳，电池级碳酸锂价格维持在165,000-180,000元/吨，工业级碳酸锂维持在150,000-160,000元/吨。
• 氢氧化锂：价格维持在15.35万元/吨，年初至今下跌4.7%。
• 金属锂、氯化锂：价格走势相对平稳。

产业链动态

• 特斯拉发布电动卡车：Semi卡车具备高续航与低燃料成本，预计2019年投产，推动交通运输电动化。
• 新能源汽车发展：预计2020年交通运输行业新能源汽车总量将达60万辆。
• 行业投资动态：
  • 华友钴业：获准发行不超过18亿元公司债券。
  • 赣锋锂业：获准发行92,800万元可转债。
  • 雅化集团：启动锂业扩能项目，年产2万吨电池级碳酸锂（氢氧化锂）生产线建设。
  • 威华股份：收购致远锂业30%股权，碳酸锂项目2018年初试生产。
  • 易成新能：拟收购平煤国能锂电70%股权，强化锂电产业链布局。
  • 世界首艘千吨级纯电动船：计划2018年初投入内河煤炭运输。

投资建议

1. 短期建议：海外需求复苏支撑MB钴价格上涨，国内钴价也将稳步上行。碳酸锂因供给受限及需求增长，价格维持高位，景气度有望延续。
2. 核心标的：
   • 钴：华友钴业、寒锐钴业、洛阳钼业
   • 锂：赣锋锂业、天齐锂业、雅化集团
   • 铜箔：诺德股份

风险提示

• 宏观经济波动：可能对有色金属市场产生影响。
• 新能源汽车销量不及预期：可能导致锂电材料需求不足。
• 动力电池去库存不及预期：可能影响锂电材料价格。
• 锂电材料及金属价格回落：市场存在价格下行风险。

板块表现

• 股票指数：本周上证指数下跌0.86%，深证成指下跌1.10%，沪深300下跌0.40%。
• 有色金属板块：申万有色金属板块上涨2.27%，跑赢上证综指3.13个百分点。
• 个股表现：雅化集团、寒锐钴业、华友钴业、盛屯矿业、赣锋锂业涨幅居前，分别达到21.09%、20.81%、13.76%、10.93%、9.88%。

总结

整体来看，本周有色金属市场在钴和锂产品价格的推动下表现强劲，尤其在新能源汽车及锂电池产业链相关产品上，市场预期乐观。然而，部分小金属价格出现回落，市场仍面临一定的不确定性。建议投资者关注锂电材料板块，把握行业增长机遇，同时警惕宏观经济波动及政策变化带来的风险。