20180318-中泰证券-锂电材料及小金属周报_钴价上涨再认识_四十年历史_四轮半周期_13页_1mb

有色金属行业周报总结

核心内容概览

本报告回顾了钴价四十年来的价格走势，并结合当前市场行情，分析了钴、锂及其他小金属的价格变化趋势。同时，报告探讨了新能源汽车及锂电材料行业的发展动态，并提出了相应投资建议。

钴价历史回顾

钴价自1977年以来基本呈现10-12年一轮大周期。目前正处于第四轮半周期上涨阶段，具体历史周期如下：

1. 第一轮（1977-1987年）：刚果（金）政局动荡，铜钴矿遭入侵，全球钴供应中断，钴价一度升至70美元/磅。
2. 第二轮（1989-2001年）：刚果（金）再次动荡，同时锂电池开始工业化，需求增长带动钴价上涨。
3. 第三轮（2002-2015年）：全球电子产品和高温合金对钴需求激增，加上刚果（金）禁止未加工钴出口，导致供给减少，钴价大幅上涨，2008年达到54美元/磅。
4. 第四轮（2016年至今）：新能源汽车快速发展，三元电池用钴需求显著提升，同时刚果（金）政策不确定性加剧供应紧张，钴价持续上涨。

本周行情回顾

钴产品价格

• MB高级钴：上涨6.1%，达42.4美元/磅（折人民币69.2万元/吨）。
• MB低级钴：上涨5.1%，达41.9美元/磅。
• 国内金属钴：上涨2.4%，达645元/公斤。
• 钴精矿：上涨1.7%，达29.1美元/磅。
• 钴粉：上涨1.4%，达717.5元/公斤。
• 四氧化三钴：上涨3.3%，达467.5元/公斤。
• 硫酸钴：上涨1.5%，达13.65万元/吨。

锂产品价格

• 电池级碳酸锂：报价15.45万元/吨。
• 工业级碳酸锂：主流价14.45万元/吨。
• 氢氧化锂：报价15万元/吨。
• 锂价趋势：整体持稳，供需平衡。

其他小金属

• 稀土：价格小幅回落，但预计不会大幅下跌。
• 钼精矿：价格坚挺，进入高位盘整期。
• 锑锭：市场恐有稳中趋弱走势。
• 钒铁：价格快速上涨，库存压力较小。
• 海绵钛：报价坚挺，预计高位成交。

投资建议

1. 行业趋势确认：新能源汽车市场持续扩张，龙头公司加大布局，行业趋势进一步确认。
2. 钴价趋势强化：刚果（金）政策变化及企业抢夺上游资源，推动钴价上涨。
3. 锂价回暖：市场需求年均增长15%，锂供需错配支撑锂价。
4. 核心标的推荐：
   • 钴：华友钴业、寒锐钴业、洛阳钼业。
   • 锂：赣锋锂业、天齐锂业、雅化集团。

行业动态

• 大众汽车：与三星SDI、LG化学、CATL签订250亿美元电池订单，计划2025年前实现300万辆电动汽车产量。
• 格林美：与嘉能可签订三年钴供应协议，锁定其三分之一的钴产量。
• 中矿投资：布局澳大利亚镍钴矿，为国内新能源汽车提供资源支持。
• SQM：锂扩产计划暂缓，2019年产能将增至7万吨。
• CATL：控股北美锂业，把控上游锂资源；2017年动力电池销量达12GWh，居全球第一。
• 华友钴业：拟投资63亿元建设新能源材料智能制造基地。
• 松下大连工厂：即将量产交付，满足20万辆电动汽车需求。
• 艾康尼克：新能源汽车项目落户广东肇庆，计划投资160亿元。
• 比亚迪：2月份新能源汽车销量同比增长303%，插电式混动车增长539%。
• 京威股份：拟在秦皇岛投资建设新能源整车生产基地，规划总投资约160亿元。

风险提示

• 宏观经济波动：可能对钴锂价格产生负面影响。
• 新能源汽车销量不及预期：可能影响需求端增长。
• 钴锂产能释放超预期：可能导致价格回落风险。

图表与数据来源

• 图表1：1958-2018年金属钴价格走势（Wind、USGS、Metal Bulletin、中泰证券研究所）。
• 图表2：重点跟踪品种价格涨跌幅（亚洲金属网、中泰证券研究所）。
• 图表3：申万一级行业与沪深300周度涨跌幅（WIND、中泰证券研究所）。
• 图表4：本周个股涨跌幅表现（WIND、中泰证券研究所）。
• 图表5-14：钴、锂及其他小金属价格走势（亚洲金属网、中泰证券研究所）。
• 图表15：重点公告信息梳理（WIND、中泰证券研究所）。

投资评级说明

• 股票评级：
  • 买入：预期涨幅15%以上。
  • 增持：预期涨幅5%~15%。
  • 持有：预期涨幅-10%~+5%。
  • 减持：预期跌幅10%以上。
• 行业评级：
  • 增持：预期涨幅10%以上。
  • 中性：预期涨幅-10%~+10%。
  • 减持：预期跌幅10%以上。

重要声明

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