20210625-大有期货-黑色产业链研究周报_需求步入淡季_供应收缩预期及成本支撑钢价_37页_1mb

黑色产业链周报总结（20210621-20210625）

核心内容概述

本周黑色产业链整体呈现震荡格局，受需求淡季、供应收缩及成本支撑等多重因素影响，各品种价格走势分化，部分品种偏强运行，部分则偏弱震荡。政策调控与市场情绪对价格波动起到一定抑制作用，但供应端的收紧仍对市场形成支撑。

主要观点

1. 钢材市场

• 供应与需求：螺纹、热轧产量均有所下滑，螺纹表需同比偏低，热轧表需持稳，成材社会库存继续累积，但累库速度有所放缓。
• 库存与成本：钢厂及社会库存持续累积，长流程螺纹陷入亏损，但原料供应未明显宽松，成本支撑仍存在。
• 价格与基差：螺纹现货价格持续回落，期货价格高位震荡，基差大幅收窄，华北、华南螺纹价格持续弱势。
• 价差变化：螺纹与热轧价差维持负值，螺纹与钢坯价差扩大，冷轧-热轧价差走高。

2. 铁矿石市场

• 供应与需求：外矿发运量走低，港口库存短期回升，但同比仍处于低位，后期或难见累库。钢厂利润低位，但中高品矿需求较好。
• 库存与基差：港口库存反弹，钢厂铁矿库存持续低位，基差收缩但仍处于高位，库存结构性问题限制下跌空间。
• 价格与价差：铁矿现货价格回落，期货价格高位震荡，1-9价差走弱，PB与超特价差走扩，金布巴基差收窄。

3. 焦煤与焦炭市场

• 供应与需求：焦企开工回落，煤矿开工大幅下滑，供应收缩预期较强。焦炭现货提涨落地，需求高位。
• 库存与利润：焦炭、焦煤库存持续去化，焦炭总库存降至历史低位，焦企利润回升，煤矿利润扩大。
• 价格与价差：焦炭现货价格偏强，焦煤现货价格偏强，焦炭与焦煤价差维持高位，9-1价差继续走扩。

4. 动力煤市场

• 供应与需求：产地供应持续收紧，需求旺盛，坑口价格持续上涨。电厂日耗高位，发运倒挂支撑港口价格。
• 库存与基差：港口库存下滑，基差走扩，但高价之下政策调控风险较大，市场恐高情绪明显。
• 价格与价差：动力煤现货价格偏强，期货价格高位震荡，1-5价差走强，1-9价差走弱。

关键信息汇总

供应端

• 螺纹：产量下滑，钢厂库存增加。
• 热轧：产量微增，社会库存增加。
• 铁矿：外矿发运走低，港口库存短期回升。
• 焦炭：焦企开工回落，库存持续去化。
• 焦煤：煤矿开工大幅下滑，库存继续下降。
• 动力煤：产地供应收缩，港口库存下滑。

需求端

• 螺纹：表需同比偏低，建材成交减少。
• 热轧：表需持稳，冷轧表需微增。
• 铁矿：需求平稳，钢厂利润倒挂。
• 焦炭：需求高位，钢厂开始落实提涨。
• 焦煤：需求高位，焦化利润支撑需求。
• 动力煤：需求旺盛，电厂日耗高位。

库存情况

• 螺纹：社会库存继续累积，钢厂库存增加。
• 热轧：社会库存增加，钢厂库存增加。
• 铁矿：港口库存反弹，钢厂库存下降。
• 焦炭：总库存降至历史低位，钢厂库存增加。
• 焦煤：总库存下降，港口库存微增。
• 动力煤：港口库存下滑，货船比下降。

基差与价差

• 螺纹：华东基差收窄，1-5价差走弱。
• 热轧：华东基差收敛至中等水平，1-5价差走强。
• 铁矿：基差收缩，1-9价差走弱。
• 焦炭：基差收窄，1-5价差走强。
• 焦煤：基差收窄，1-5价差走强。
• 动力煤：基差走扩，1-5价差走强。

周度策略建议

• 盘面走势：整体盘面宽幅震荡，短期观望为主。
• 操作建议：建议投资者保持谨慎，关注政策变化与供应端动态，避免盲目追涨杀跌。

政策与市场动态

• 铁矿石市场：国家发改委与市场监管总局调研铁矿石现货市场，强调支持健康发展，防范异常交易与恶意炒作。
• 煤矿安全：国务院安委会开展安全生产督导检查，煤矿限产执行，供应进一步收缩。
• 钢铁企业：呼吁与国外矿山沟通，改善铁矿石定价机制，稳定市场预期。

总结

本周黑色产业链受需求淡季与供应收缩影响，整体呈现震荡格局。螺纹与热轧价格偏弱，铁矿石、焦炭与焦煤价格偏强，动力煤则高位震荡。政策调控与市场情绪对价格形成压制，但成本支撑与库存去化对价格形成支撑。未来需密切关注政策变化与限产情况，合理控制风险，谨慎操作。