20210625-大有期货-有色研究周报_抛储规模冲击有限_有色金属价格回暖_22页_1mb
报告摘要
有色金属市场周报总结（20210621-20210625）
核心内容概述
本周有色金属市场整体呈现价格回暖趋势，尽管国家抛储政策对市场有所影响，但实际抛储规模远低于市场预期，导致价格超跌后反弹。各主要品种表现不一，铜、铝、镍及不锈钢价格有所回升，而锌价则出现小幅下跌。市场基本面和宏观政策共同推动了价格的波动。
主要观点与关键信息
价格表现
| 品种 | 收盘价 | 周涨跌幅 | 月涨跌幅 |
|---|---|---|---|
| SHFE铜 | 68700 | 1.81% | -6.34% |
| LME铜 | 9458 | 3.38% | -5.02% |
| SHFE铝 | 18930 | 1.44% | 1.39% |
| LME铝 | 2440 | 2.28% | 1.10% |
| SHFE铅 | 15650 | 2.23% | 0.32% |
| LME铅 | 2218 | 3.02% | 1.37% |
| SHFE锌 | 21760 | -1.12% | -5.58% |
| LME锌 | 2915 | 2.64% | -2.18% |
| SHFE镍 | 137570 | 5.08% | 3.98% |
| LME镍 | 18445 | 7.30% | 6.56% |
| SHFE锡 | 209900 | 3.53% | 0.96% |
| LME锡 | 30750 | 2.79% | -15.15% |
现货情况
- 铜：现货价格反弹，但升水小幅回落，基差为120元/吨。
- 铝：现货价格回升，基差为135元/吨。
- 铅：现货价格小幅回升，但基差为-50元/吨。
- 锌：现货价格小幅下跌，基差为860元/吨。
- 镍：现货价格反弹，基差为1630元/吨。
- 不锈钢：现货价格偏强运行，基差为350元/吨。
库存变化
| 品种 | LME全球总库存 | 周变动 | 月变动 | 上期所库存 | 周变动 | 月变动 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 铜 | 192975 | 34.24% | 52.34% | 102355 | -13.86% | -36.05% |
| 铝 | 1609100 | -1.21% | -8.07% | 73818 | -7.18% | -53.81% |
| 铅 | 86000 | -2.11% | -16.87% | 104702 | -1.28% | 33.97% |
| 锌 | 258000 | -2.07% | -9.53% | 10408 | -39.78% | -61.72% |
| 镍 | 234900 | -1.55% | -6.15% | 4797 | -21.60% | -31.20% |
| 锡 | 2190 | 14.36% | 77.33% | 3009 | -19.24% | -47.28% |
市场分析
铜
- 国家首批抛储2万吨，远低于市场预期。
- 本周铜价反弹，但力度有限。
- 第三季度加工费回升2美元/千吨，显示供应紧张状态有所缓解。
- 短期关注7万压力位，不建议追高。
铝
- 首批抛储5万吨，预计总量在20-60万吨，符合市场预期。
- 供应端受内蒙、云南等地限产影响，实际减产规模可覆盖抛储。
- 电解铝社会库存去库放缓，关注消费边际下滑对基本面的影响。
- 上方压力19500，下方支撑18000。
铅
- 本周铅价小幅回弹，但再生铅贴水扩大，高库存限制反弹空间。
- 上方压力15900。
锌
- 锌矿供应宽松，冶炼厂库存接近安全线。
- 7月加工费继续上调，但供应恢复可能对价格形成压制。
- 消费出现边际下滑，短期以偏弱震荡为主。
镍及不锈钢
- 宏观消息和基本面因素共同推动镍价突破136000元/吨。
- 不锈钢期价跟随镍价走高，国内钢厂高排产，供应增长空间仍存。
- 建议前期多单继续持有，价格有效突破后可适当加仓。
套利与比价分析
期现价差
- 铜：120元/吨
- 铝：135元/吨
- 铅：-50元/吨
- 锌：860元/吨
- 镍：1630元/吨
- 不锈钢：350元/吨
跨品种比价
- 铜铝比价：3.67（-0.22%）
- 铜锌比价：3.16（+3.94%）
- 铜铅比价：4.45（-0.59%）
- 铜镍比价：0.51（-5.71%）
- 铝锌比价：0.86（+4.17%）
- 铅锌比价：0.71（+4.56%）
- 镍锌比价：5.99（+8.84%）
- 镍不锈钢比价：8.11（+2.67%）
沪伦比价
- 铜：7.24（-3.28%）
- 铝：7.64（-3.31%）
- 铅：6.94（-3.91%）
- 锌：7.44（-5.14%）
- 镍：7.31（-1.65%）
- 锡：6.78（-0.58%）
跨期价差
- 铜：620.00（-250）
- 铝：-35.00（+35）
- 铅：200.00（+5）
- 锌：10.00（+95）
- 镍：-1310.00（-540）
- 不锈钢：-660.00（+50）
风险提示
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