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国信期货烯烃周报总结 (2023年06月25日)

1. 行情回顾

• 塑料主力合约和PP主力合约走势数据显示市场低位震荡，无具体价格波动描述，但整体呈现淡季特征，无重大异常。

2. 基本面分析

2.1 供应方面

• PE供应收缩：装置检修增加，开工负荷下降，上周PE装置开工率为77.08%（环比-0.27%），检修损失量增加；5月份和6月份检修损失量分别为346.1万吨和349.2万吨，预计供应压力略有缓解，但进口套利窗口开启，市场偏稳。
• PP供应边际收缩：装置开工率低于往年水平，上周为75.81%（环比-0.1%），检修损失量减少；关注新装置投产风险，供应整体偏宽松，外盘价格上调但影响有限。

2.2 需求方面

• 下游需求处于淡季：农膜、包装膜、BOPP和注塑开工率普遍低于正常水平，需求支撑力度弱，采购以刚需为主；成品去库缓慢，原料库存较高但需求回升有限，整体需求疲软。

2.3 成本方面

• 原料与成品价格：原料涨幅大于成品，PE和PP生产利润环比压缩；原油价格波动剧烈，煤炭价格企稳；期现基差偏弱，仓单库存中性或偏高，月间价差变化，成本支撑有限但绝对价格较低提供一定支撑。

3. 后市展望

• 短期趋势：市场维持低位震荡，建议逢低试多；关注原油价格走势，L/P价差高位波动。中长期供应宽松和需求淡季限制上涨空间，建议在低位把握机会。
• 风险因素：原油价格下跌、PX装置重启可能压力市场。