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植物油早报总结

核心内容概览

本报告为2021年3月26日的植物油市场早报，涵盖豆油、棕榈油和菜籽油的日内观点及市场分析，同时附带了产业链库存、跨期价差等图表信息，旨在为投资者提供市场动态和操作建议。

豆油分析

基本面

• 2月马棕库存下降1.8%，但库存仍高于市场预期。
• MPOB报告中性，船调机构显示出口数据环比下滑8.15%。
• 马棕步入增产季，远月库存预期宽松，但关税提高导致需求担忧。
• 国内积极购买美豆，美豆报告利多，出口及整体市场利好明显。
• 中加关系缓解预期存在，但短期菜籽供应偏紧，整体偏强。

基差

• 豆油现货价格为9960，基差为732，现货升水期货，显示市场对现货的偏好。

库存

• 3月12日豆油商业库存为74万吨，环比减少9万吨，同比减少2.88%。
• 库存下降，支撑价格偏强。

盘面

• 期价运行在20日均线上，20日均线朝上，显示短期趋势偏多。

主力持仓

• 豆油主力多头减少，但整体仍偏多。

结论

• 油脂价格冲高，国内基本面偏紧，豆油有收储支撑。
• USDA报告利多，收紧21年大豆供应。
• 马棕步入增产季，远月库存将宽松，但短期需求担忧。
• 市场对二季度油价不乐观，棕榈油预计逐步增产，中长期或回调。
• 操作建议：豆油Y2105合约，短期看多，回落做多8700附近入场。

棕榈油分析

基本面

• 与豆油类似，2月马棕库存下降1.8%，高于预期。
• 出口数据环比下滑8.15%，但步入增产季，远月库存将宽松。
• 关税提高影响需求，国内美豆采购积极，市场整体偏多。
• 中加关系未缓解，菜籽供应偏紧，棕榈油基本面偏强。

基差

• 棕榈油现货价格为8520，基差为504，现货升水期货。

库存

• 3月12日棕榈油港口库存为56万吨，环比减少4万吨，同比减少37.62%。
• 库存下降明显，支撑价格偏强。

盘面

• 期价运行在20日均线上，20日均线朝上，趋势偏多。

主力持仓

• 棕榈油主力多头增加，显示市场看多情绪。

结论

• 油脂价格冲高，棕榈油基本面偏紧，远月将出现大幅增产。
• 市场对二季度油价不乐观，棕榈油预计逐步增产，中长期或回调。
• 操作建议：棕榈油P2105合约，短期看多，回落做多7500附近入场。

菜籽油分析

基本面

• 与豆油、棕榈油类似，2月马棕库存下降1.8%，高于预期。
• 出口数据环比下滑8.15%，但步入增产季，远月库存预期宽松。
• 关税提高影响需求，国内美豆采购积极，市场整体偏多。
• 中加关系未缓解，菜籽供应偏紧，基本面偏强。

基差

• 菜籽油现货价格为11080，基差为364，现货升水期货。

库存

• 3月12日菜籽油商业库存为22万吨，环比增加5万吨，同比减少27.58%。
• 库存上升，但仍处于低位，支撑价格偏强。

盘面

• 期价运行在20日均线上，20日均线朝上，趋势偏多。

主力持仓

• 菜籽油主力多头增加，显示市场看多情绪。

结论

• 油脂价格冲高，菜籽油基本面偏紧，远月将出现增产。
• 市场对二季度油价不乐观，棕榈油预计逐步增产，中长期或回调。
• 操作建议：菜籽油012105合约，短期看多，回落做多10400附近入场。

产业链库存与跨期价差

• 豆油商业库存：3月12日为74万吨，环比下降9万吨，同比减少2.88%。
• 豆粕库存：压榨厂豆粕库存数据未明确，但显示市场对豆油的需求偏紧。
• 菜籽库存：沿海油厂菜籽库存数据未明确，但整体供应偏紧。
• 豆油、棕榈油、菜籽油交易所仓单：显示市场流动性偏紧，多头持仓增加。
• 跨期价差：各品种跨期价差图表显示远月合约价格预期回调，近期合约仍偏强。

风险提示

• 本报告信息来源于公开资料，准确性及完整性无法保证。
• 报告观点仅为分析师个人见解，不代表公司立场。
• 投资者应谨慎参考，操作风险自负。
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