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植物油早报总结（2020年10月18日）

核心内容概述

本报告分析了豆油、棕榈油和菜籽油的市场情况，涵盖基本面、基差、库存、盘面、主力持仓及操作建议等方面。整体来看，油脂市场呈现回暖趋势，受多种因素影响，包括政策支持、供需变化、国际市场动态及市场情绪等。

豆油分析

基本面

• 9月马棕库存增加1.24%，高于市场预期，但出口数据同比增加13.3%，表明市场对棕榈油的需求有所回升。
• 国内积极采购美豆，美豆仍受拉尼娜炒作影响，出口及多方面利多因素明显。
• 菜籽供应偏紧，支撑油脂价格偏强。

基差

• 豆油现货价格为7170元/吨，基差为178元，现货贴水期货，显示市场对期货价格的预期偏强。

库存

• 10月9日豆油商业库存为134万吨，环比增加1万吨，同比减少0.70%，库存水平较低，对价格形成支撑。

盘面

• 期价运行在20日均线上，且20日均线呈上升趋势，显示市场处于偏多状态。

主力持仓

• 豆油主力多头持仓减少，但整体仍偏多。

结论与操作建议

• 油脂价格整体回暖，豆油受收储政策及美豆上涨影响，支撑明显。
• 棕榈油出口有所回暖，但增产高峰期可能导致库存增加，需关注主要进口国补库情况。
• 中加关系紧张导致菜籽进口困难，进一步支撑菜油价格。
• 欧盟疫情风险及前期盈利较大，市场存在回调风险，追多需谨慎。
• 操作建议：豆油Y2101合约在6900附近回落时做多。

棕榈油分析

基本面

• 9月马棕库存增加1.24%，高于市场预期，但出口数据同比增加13.3%，显示市场对棕榈油的需求有所回升。
• 国内积极采购美豆，美豆受拉尼娜炒作影响，出口及多方面利多因素明显。
• 菜籽供应偏紧，支撑油脂价格偏强。

基差

• 棕榈油现货价格为6580元/吨，基差为528元，现货贴水期货，显示市场对期货价格的预期偏强。

库存

• 10月9日棕榈油港口库存为35万吨，环比增加5万吨，同比减少35.88%，库存水平较低，对价格形成支撑。

盘面

• 期价运行在20日均线上，且20日均线呈上升趋势，显示市场处于偏多状态。

主力持仓

• 棕榈油主力多头持仓增加，显示市场信心偏强。

结论与操作建议

• 油脂价格整体回暖，棕榈油受出口回暖及美豆上涨影响，支撑明显。
• 增产高峰期可能导致库存增加，需关注主要进口国补库情况。
• 中加关系紧张导致菜籽进口困难，进一步支撑菜油价格。
• 欧盟疫情风险及前期盈利较大，市场存在回调风险，追多需谨慎。
• 操作建议：棕榈油P2101合约在5900附近回落时做多。

菜籽油分析

基本面

• 8月马棕库存增加1.24%，高于市场预期，但出口数据同比增加13.3%，显示市场对棕榈油的需求有所回升。
• 国内积极采购美豆，美豆受拉尼娜炒作影响，出口及多方面利多因素明显。
• 菜籽供应偏紧，支撑油脂价格偏强。

基差

• 菜籽油现货价格为9750元/吨，基差为656元，现货贴水期货，显示市场对期货价格的预期偏强。

库存

• 10月9日菜籽油商业库存为20万吨，环比持平，同比减少57.62%，库存水平极低，对价格形成强烈支撑。

盘面

• 期价运行在20日均线上，且20日均线呈上升趋势，显示市场处于偏多状态。

主力持仓

• 菜籽油主力多头持仓增加，显示市场信心偏强。

结论与操作建议

• 油脂价格整体回暖，菜籽油受菜籽供应偏紧及中加关系紧张影响，支撑明显。
• 增产高峰期可能导致库存增加，需关注主要进口国补库情况。
• 欧盟疫情风险及前期盈利较大，市场存在回调风险，追多需谨慎。
• 操作建议：菜籽油012101合约在8900附近回落时做多。

产业链库存情况

• 豆油商业库存：10月9日为134万吨，环比增加1万吨，同比减少0.70%，库存水平较低。
• 沿海油厂菜籽库存：数据未明确，但库存偏紧。
• 交易所仓单：豆油、菜籽油及棕榈油的交易所仓单情况均显示市场处于偏多状态。

跨期价差

• 棕榈油跨期价差：显示当前价格与未来合约价差较小，市场预期偏强。
• 豆油跨期价差：同样显示当前价格与未来合约价差较小，市场预期偏强。
• 菜油跨期价差：价差较小，市场预期偏强。

内外价差

• 大豆内外价差：显示国内大豆价格与国际市场价差较小，市场对进口大豆需求旺盛。
• 棕榈油内外价差：国内价格与国际市场价差较小，进口需求依然强劲。
• 油菜籽内外价差：国内价格与国际市场价差较小，显示进口受限背景下国内供应紧张。

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