20210525-大越期货-植物油早报_9页

植物油早报总结

一、核心内容概述

本报告为2021年5月25日的植物油市场分析，涵盖豆油、棕榈油和菜籽油的日内观点，分析了市场基本面、基差、库存、盘面走势、主力持仓及价格预测等关键因素，同时附有产业链库存及跨期价差的图表资料。

二、主要观点分析

1. 豆油日内观点

• 基本面：马棕库存环比增加7.07%，高于市场预期；出口数据环比增长10.3%，进入增产季，但关税提高和印度疫情对需求构成担忧。美豆报告略显利空，但出口及种植期炒作支撑市场情绪。中加关系缓解预期存在，但菜籽供应仍偏紧，整体偏强。
• 基差：豆油现货价格为9150，基差653，现货升水期货，显示市场对现货的偏好。
• 库存：4月23日豆油商业库存为59万吨，环比增加2万吨，同比减少34.54%，库存处于偏低水平。
• 盘面：期价运行在20日均线上，且20日均线呈上升趋势，显示技术面偏多。
• 主力持仓：豆油主力多头减少，但整体仍偏多。
• 结论：油脂价格反弹，国内基本面偏紧，但淡季及豆油收储尾声，后续将出现累库。豆油Y2109合约建议在回落至8350附近做多。

2. 棕榈油日内观点

• 基本面：马棕库存环比增加7.07%，高于市场预期；出口数据环比增长10.3%，进入增产季，但库存偏低，压力较小。印度疫情对需求产生影响，进口利润倒挂及价格高位可能促使价格下调以吸引需求。
• 基差：棕榈油现货价格为8600，基差1032，现货升水期货。
• 库存：4月23日棕榈油港口库存为39万吨，环比减少3万吨，同比减少34.74%，库存处于低位。
• 盘面：期价运行在20日均线上，20日均线呈上升趋势，技术面偏多。
• 主力持仓：棕榈油主力多头增加，整体偏多。
• 结论：棕榈油P2109合约建议在回落至7400附近做多。

3. 菜籽油日内观点

• 基本面：与豆油、棕榈油类似，马棕库存增加，出口数据上升，但菜籽供应偏紧，整体偏强。
• 基差：菜籽油现货价格为10630，基差338，现货升水期货。
• 库存：4月23日菜籽油商业库存为22万吨，环比减少1万吨，同比减少11.11%，库存处于偏低水平。
• 盘面：期价运行在20日均线上，技术面偏多。
• 主力持仓：菜籽油主力多头增加，整体偏多。
• 结论：菜籽油012109合约建议在回落至10100附近做多。

三、关键信息汇总

四、产业链库存与跨期价差

• 豆油：全国油厂进口大豆库存及豆油商业库存均显示供应偏紧，交易所仓单数据反映市场多头情绪。
• 棕榈油：港口库存偏低，交易所仓单显示市场多头持仓增加。
• 菜籽油：沿海油厂菜籽库存偏低，交易所仓单显示市场多头情绪。
• 跨期价差：各品种的跨期价差图显示价格结构偏强，但存在回调迹象，建议关注回调后的买入机会。

五、市场展望

• 整体趋势：油脂价格处于高位，国内外整体供应偏紧，但多空因素交替，市场短期可能呈现高位震荡。
• 驱动因素：马棕增产季、国内库存修复、印度疫情、美豆种植期炒作、大豆玉米比价走低等。
• 操作建议：豆油、棕榈油、菜籽油均建议在回落时做多，关注关键支撑位。

六、免责声明

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