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棕榈油与豆油市场分析总结（2024年6月12日）

核心内容概述

本报告分析了2024年6月12日前一交易日国内外主要油脂品种的期货与现货价格走势，结合宏观及行业新闻、趋势强度以及分析师观点，对棕榈油、豆油和菜油的市场表现进行总结与展望。

主要观点与关键信息

一、市场行情数据

现货价格：

• 棕榈油（24度，广东）：7,880元/吨，环比下降100元
• 一级豆油（广东）：8,040元/吨，环比下降10元
• 四级进口菜油（广西）：8,350元/吨，环比下降110元
• 马棕油FOB离岸价：880美元/吨，环比下降10美元

价差变化：

• 菜棕油期货主力价差：960元/吨（前一交易日） vs 812元/吨（前两交易日）
• 豆棕油期货主力价差：262元/吨 vs 208元/吨
• 棕榈油91价差：-22元/吨 vs -4元/吨
• 豆油91价差：-50元/吨 vs -38元/吨
• 菜油91价差：-114元/吨 vs -123元/吨

二、基本面分析

1. 棕榈油

• 产量：5月份马来西亚棕榈油产量强劲，强化了全年产量回升预期。
• 出口：6月前10日出口大幅回落，可能反映5月出口转向印尼，6月累库预期上升。
• 库存：国内棕榈油阶段性去库基本结束，6、7月或有小幅累库。
• 趋势强度：0（中性）
• 建议：短期内价格有支撑，但受季节性增产影响，上涨动能受限，预计震荡运行。

2. 豆油

• 美豆情况：播种顺利，产区天气良好，CBOT大豆净持仓中性，上涨动能不足。
• 巴西关税：担忧推动南美豆油贴水上涨，但对CBOT豆油提振有限。
• 国内库存：5-7月大豆到港量大，预计国内豆油库存小幅上升，但市场担忧豆粕胀库可能限制压榨量。
• 趋势强度：0（中性）
• 建议：关注国内豆油库存变化及美豆生长状况，短期走势偏震荡。

3. 菜油

• 国际产量：欧盟下调菜籽产量至1909万吨，低于市场预期；加菜籽播种正常；俄乌菜籽受前期天气影响，需关注USDA6月报告。
• 国内供需：菜籽集中到港，压榨量上升，而菜油消费因性价比下降而疲软，预计继续累库。
• 趋势强度：0（中性）
• 建议：缺乏上涨动能，继续关注主产国天气及国际价格走势。

三、市场展望

• 总体供应：国内外油脂油料供应充足，棕榈油主产国供需双旺。
• 产量不确定性：美豆、加菜籽、黑海菜葵产量尚未完全确定，短期无明显利空。
• 价格走势：当前基本面难以支撑油脂持续上涨，但亦无明显下跌驱动，预计整体偏震荡。
• 操作建议：建议按照震荡思路操作，关注进口利润、国内消费及库存变化。

四、风险提示

• 天气因素：美豆、加菜籽、俄乌菜籽产区天气变化可能影响产量。
• 政策影响：巴西关税调整、国内豆粕库存压力等政策因素需持续关注。
• 市场情绪：宏观情绪及国际油价波动可能对油脂价格产生间接影响。

结论

当前油脂市场整体处于震荡状态，主要品种价格受基本面和市场情绪共同影响，短期内难有明显趋势。国内棕榈油阶段性去库结束，豆油和菜油则面临库存上升压力。建议投资者关注国内外供需变化、天气及政策动向，采取震荡操作策略。