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油脂市场分析总结（2021年3月26日早报）

核心内容概述

2021年3月26日油脂早报对豆油、棕榈油及菜籽油（OI）的市场走势进行了分析，重点围绕价格走势、操作建议、利多利空因素及风险提示等方面展开。整体来看，油脂市场处于高位震荡状态，投资者需关注多方面因素对价格的影响。

主要观点

• 操作建议：油脂低位多单建议减持，未入场者可暂时观望。
• 价格区间：
  • 豆油（Y2105）：压力位9600，支撑位8780
  • 棕榈油（P2105）：压力位8000，支撑位7470
  • 菜籽油（OI2105）：压力位12000，支撑位10200

关键信息

利多因素

1. 需求忧虑盖过供应问题：尽管存在运河堵塞等供应担忧，但需求忧虑更为显著，导致国际原油期价收低。
2. 美豆种植面积预期下调：美国农业部预计3月31日公布的美豆种植面积为8851万英亩，低于2月论坛预估的9000万英亩，可能对豆油价格形成支撑。
3. 国内豆油库存下降：截至3月19日，国内豆油商业库存为73.08万吨，较上周减少1.745万吨，显示市场去库存趋势。
4. 马来西亚棕榈油出口环比增长：3月25日，ITS船运公司数据显示，马来西亚3月前25天棕榈油出口量为101.7万吨，环比增加10.4%。
5. CFTC持仓仍处于高位：截至3月16日，CFTC豆油非商业净多持仓仍增加，表明市场多头情绪未减。

利空因素

1. 益海嘉里降价抛售：益海嘉里大幅降价抛售4月豆油基差，可能对市场造成压力。
2. 美元指数走强：美元指数走强对大宗商品价格形成压制，影响油脂价格表现。
3. 中储粮大豆原油拍卖：3月23日，中储粮进口大豆原油拍卖流派，增加市场供应。
4. 马棕榈油产量增加：3月份前15天，马来西亚棕榈油产量增加30%，供应压力上升。
5. 美农种植面积预期上调：美国农业部2月论坛将美豆种植面积提高至9000万英亩，高于市场预期的8940万英亩，可能削弱市场看涨情绪。
6. 棕榈油出口环比下降：ITS数据显示，马来西亚3月前15天棕榈油出口量为50.7万吨，环比下降4.4%，显示出口疲软。

风险提示

• 疫情新情况：疫情可能对全球供应链和需求造成影响。
• 国际原油价格波动：原油价格变动可能间接影响油脂成本。
• 中美关系变化：中美贸易关系的不确定性可能对油脂进口和出口产生影响。
• 美农种植报告：美国农业部即将发布的种植报告可能对市场情绪产生重大影响。

总结

油脂市场近期处于高位震荡状态，价格走势受到多空因素交织影响。需求忧虑虽在一定程度上支撑市场，但供应端的增加和美元指数走强对价格形成压制。投资者在操作上建议谨慎，低位多单减持，未入场者观望。市场需密切关注美农种植报告、疫情发展、中美关系变化以及国际原油价格波动等关键因素，以判断后续走势。