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联讯军工：军工板块底部企稳，建议积极布局反弹行情

核心内容

2018年7月3日，军工板块迎来强势反弹，SW军工板块上涨4.41%，成为所有子行业中涨幅领先者。其中，航发控制率先涨停，带动整个板块走强。分析师王凤华认为，当前军工板块已接近历史底部，具备较强的反弹潜力。

主要观点

1. 事件催化剂
   航发控制与航发动力于7月2日晚间同时公告实际控制人对公司进行增持，其中航发控制拟增持5000万至2亿，航发动力拟增持1亿至2亿。此事件成为军工板块反弹的直接催化剂。

2. 军工指数企稳
   近两周军工指数表现出较强的抗跌能力，尽管上证指数持续下挫，军工指数却拒绝下跌并开始企稳，显示市场情绪逐渐回暖。

3. 估值接近历史大底
   从2015年股灾至今，军工板块经历了长达四年的调整，调整深度和时间接近历史极限。截至报告日，军工板块的PEband估值为58.99X，PBband估值为2.65X，已逼近2008年1664点和2012年12月创业板大底的估值水平，预示着触底反弹的可能性。

4. 国防开支上行，基本面改善
   随着中美贸易战的加剧及主要国家国防开支预算提速，我国国防开支进入上行通道。2018年为“十三五”规划实施年，未来三年将进入投资高峰期，总装及核心系统供应商将显著受益，军工行业基本面预期持续改善。

关键信息

• 军工板块反弹时机：当前军工指数已调整至2018年2月水平，存在反弹空间。
• 推荐主线：
  • 航空装备：中航沈飞、中航机电、中航光电、中直股份、中航飞机。
  • 科研院所改制：四创电子、国睿科技、杰赛科技、航天电子、中航机电。
• 投资建议：建议投资者积极布局军工板块的反弹行情，把握行业复苏机遇。

风险提示

1. 大盘继续下挫的风险
2. 系统性风险

投资评级说明

• 股票投资评级：基于报告发布日后12个月内公司股价相对沪深300指数的涨跌幅。

  • 买入：相对大盘涨幅大于10%
  • 增持：相对大盘涨幅在5%～10%之间
  • 持有：相对大盘涨幅在-5%～5%之间
  • 减持：相对大盘涨幅小于-5%

• 行业投资评级：基于报告发布日后12个月内行业股票指数相对沪深300指数的涨跌幅。

  • 增持：行业整体回报高于基准指数5%以上
  • 中性：行业整体回报介于基准指数-5%与5%之间
  • 减持：行业整体回报低于基准指数5%以下

分析师简介

王凤华，中国人民大学硕士，现任联讯证券研究院执行院长，拥有21年证券研究经验，曾任职于民生证券、宏源证券、申万宏源等机构，2012～2014年连续三年获得新财富最佳中小市值分析师称号。

其他信息

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