20180811-中泰证券-中海达-300177.SZ-中期业绩高速增长_新品投用未来可期_4页_643kb

中海达（300177）中期业绩总结

核心内容

中海达（300177）作为空间信息产业链龙头企业，专注于卫星导航系统技术的研发与应用。2018年上半年，公司实现营业收入5.84亿元，同比增长41.59%，归母净利润5,265.13万元，同比增长116.94%。公司盈利能力显著提升，毛利率达到49.96%，同比增长3.25%，展现了其在技术上的突破和市场竞争力的增强。

主要观点

• 业绩增长强劲：2018年上半年业绩表现超预期，营收和净利润均实现大幅增长，表明公司在市场中的竞争力和业务拓展能力显著提升。
• 核心技术突破：公司多项关键技术取得突破，包括高精度北斗射频芯片“恒星一号”、全球星基增强实时高精度定位服务系统Hi-RTP等，提升了公司在行业中的核心竞争力。
• 产品性价比高：在市场竞争加剧的背景下，公司RTK产品的销量仍保持较快增长，体现出其产品在市场中的高性价比和完善的销售网络。
• 全球化布局加速：公司通过收购国际品牌SATLAB、注册TITAN品牌并设立子公司，进一步拓展国际市场。同时，筹建泰国、越南、德国合资公司，推动全球化业务发展。
• 研发投入持续：公司持续加大研发投入，推动技术成果的转化和应用，为未来的业绩增长奠定了坚实基础。
• 股权激励完成：公司已完成2018年股票期权激励计划的首次授予，有助于增强员工凝聚力，推动公司长期稳健发展。

关键信息

财务数据概览

投资建议

• 评级：买入（维持）
• 盈利预测：预计2018-2020年公司收入分别为14.41/20.22/28.43亿元，净利润分别为1.22/1.64/2.29亿元，EPS分别为0.27/0.37/0.51元。
• 投资逻辑：公司作为北斗+精准定位应用整体解决方案提供商，技术实力雄厚，研发投入充足，新产品和新业务逐步落地，未来增长潜力大。

风险提示

• 外延投资并购进展不及预期
• 市场竞争加剧
• 新产品规模化投用不及预期
• 无人驾驶等新业务领域拓展不及预期

未来展望

公司通过持续的技术研发和全球化战略，有望在未来几年内实现业绩的持续增长。随着“恒星一号”射频芯片的规模化应用，以及“全球精度”Hi-RTP定位服务系统的推广，公司在高精度导航、无人驾驶等新兴领域将迎来新的增长点。同时，股权激励计划的实施有助于吸引和留住核心人才，为公司长期发展提供动力。