20180719-信达证券-中海达-300177.SZ-获评国家企业技术中心_上半年业绩保持高增长_5页_728kb

中海达 (300177.SZ) 证券研究报告总结

核心内容

中海达（300177.SZ）近期获评第24批国家企业技术中心，标志着公司在技术创新能力方面获得国家层面的认可。公司上半年业绩预告显示，归母净利润同比增长 $110% - 140%$，体现出强劲的增长势头。公司核心技术产品北斗高精度导航芯片及板卡在市场中的应用不断扩大，带动毛利率显著提升。

主要观点

技术创新与政策支持

• 国家企业技术中心认定：中海达的技术中心被认定为国家企业技术中心，体现了公司在高精度导航技术领域的领先优势。
• 政策背景：国家鼓励企业技术创新，中海达作为获得该认定的少数企业之一，将享受税收优惠及承担国家科技项目的机会。
• 行业地位：公司通过技术中心认定进一步巩固了其在北斗+精准位置应用解决方案领域的领导地位。

业绩增长与市场前景

• 业绩表现：2018年上半年公司归母净利润预计在5,096.72万元至5,824.82万元之间，同比增长 $110% - 140%$。
• 收入增长：公司核心业务北斗+精准定位装备收入增长超过 $20%$，而北斗+行业应用软件及方案集成和北斗+时空数据业务增长超过 $300%$。
• 市场潜力：随着北斗三号卫星的密集发射，预计到2018年底将发射18颗左右，覆盖“一带一路”沿线地区，北斗市场有望进一步扩大。

长期发展预期

• 产业发展趋势：北斗作为我国自主研发的卫星导航系统，在中美竞争背景下战略意义凸显，预计将持续获得政策支持。
• 盈利预测：预计2018~2020年公司营业收入分别为12.97亿元、15.81亿元、19.14亿元，归属于母公司净利润分别为0.87亿元、1.09亿元、1.39亿元，按最新股本计算每股收益分别为0.19元、0.25元、0.31元。
• 估值分析：最新股价对应的PE（市盈率）分别为78倍、62倍、49倍，显示出公司具备较高的成长性。

关键信息

财务数据概览

风险提示

• 技术迭代风险：高精度导航技术发展迅速，公司需持续投入研发以保持竞争力。
• 并购整合风险：公司可能进行并购活动，整合难度可能影响业绩表现。
• 产业发展不及预期风险：北斗市场发展可能受到政策或技术等因素的影响。
• 市场竞争风险：行业竞争加剧可能对公司市场份额构成威胁。

研究团队简介

• 边铁城：工商管理硕士，信达证券计算机行业分析师，拥有八年IT从业经验。
• 蔡靖：北京大学国家发展研究院MBA，曾在世界500强企业从事手机研发与实验室管理工作，2015年加入信达证券。
• 袁海宇：北京大学物理学学士、凝聚态物理硕士，2016年加入信达证券。
• 王佐玉：北京外国语大学金融硕士，2017年加入信达证券，从事电子行业研究。

评级说明

• 投资建议：公司当前评级为“增持”，表示股价相对强于基准5%～20%。
• 基准指数：沪深300指数，评估时间段为报告发布之日起6个月内。

风险提示

• 市场风险：证券市场存在盈利与亏损的双重风险，投资者需谨慎评估。
• 适用范围：本报告仅面向与信达证券签署服务协议的客户，不面向公众发布。
• 免责声明：信达证券不保证报告内容的准确性与完整性，不承担因使用报告内容而产生的任何损失责任。