2019-09-03_华泰证券_通信-TMT一周谈之通信_二季度改善迎拐点机遇_关注数据中心产业链_19页_1mb

通信行业研究报告总结

核心内容

2019年9月1日发布的通信行业研究报告指出，通信行业在第二季度出现了营收和净利润的环比改善，行业拐点显现，随着5G商用来临，预计行业增速有望延续。重点推荐了和而泰、数据港、中兴通讯、海能达、光环新网、烽火通信、中际旭创等公司，建议关注中国联通、星网锐捷、盛路通信、移远通信。

主要观点

• 行业整体表现：2019年上半年，通信行业总收入为3402.59亿元，同比下滑1%；归母净利润为126.35亿元，同比增长186%，主要得益于中兴通讯的经营环境改善。
• 行业拐点显现：二季度行业营收和净利润环比增长明显，显示出行业开始回暖。
• 5G发展影响：5G云化趋势明确，长期来看，流量增长将带动信息基础设施投入，IDC作为流量承载主体，有望分享行业成长红利。
• 细分板块表现：
  • 通信设备：整体营收和归母净利润增长显著，尤其是中兴通讯，其海外业务增长强劲，带动整体业绩提升。
  • ODN与网络建设：受运营商资本开支影响，业绩表现不佳。
  • 无线上游：行业整体增长迅速，部分公司如世嘉科技、大富科技表现突出。
  • 云计算相关基础设施及设备：行业景气度延续，业绩维持高增长，奥飞数据表现尤为亮眼。
  • 物联网：行业高景气，但个股分化显著，部分公司如移为通信、广和通、移远通信表现较好。

关键信息

• 5G应用拓展：多家企业联合推进5G在医疗、汽车、工业、旅游、电竞等领域的应用，如河北电信与中兴通讯完成5G远程手术，中移物联网与威马汽车达成战略合作。
• 数据中心&IDC产业链：沙钢集团收购Global Switch，实现对其100%控股，显示出对数据中心及IDC产业链的重视。
• 中国移动集采：启动蝶形光缆集采，预估采购规模约364万芯公里，投标限价约8.77亿元；同时启动GPON设备集采，不设最高限价。
• 重点公司推荐：中兴通讯、数据港、海能达、光环新网、烽火通信、中际旭创、星网锐捷、盛路通信、移远通信等。

风险提示

• 中美贸易关系不确定性：可能影响云计算产业的跨国合作及通信设备产业发展。
• 5G发展进程不及预期：可能导致5G产业链相关企业收入和利润不及预期。

行业动态

• 5G技术应用：多行业如医疗、汽车、工业等正在积极布局5G技术，提升效率与体验。
• AI与云计算：AI芯片市场增长迅速，云计算相关企业如百度云、紫光股份等表现突出。
• 行业合作与投资：多家企业与政府、其他公司合作，推进5G及AI相关项目，如沙钢集团收购Global Switch，中兴通讯与Smartfren合作提升印尼5G能力。

重点推荐公司概览

评级说明

• 行业评级：以6个月内的行业涨跌幅与沪深300指数对比为基准，增持表示行业股票指数超越基准，中性表示与基准持平，减持表示明显弱于基准。
• 公司评级：以6个月内的公司涨跌幅与沪深300指数对比为基准，买入表示股价超越基准20%以上，增持表示超越基准5%~20%，中性表示波动在-5%~5%，减持表示弱于基准5%~20%，卖出表示弱于基准20%以上。

免责声明

本报告仅供华泰证券客户使用，基于已公开信息编制，不保证其准确性及完整性。本报告所载意见、评估及预测仅反映发布当日的观点，可能与后续报告不一致。投资者应自行判断，本报告不构成投资建议，不承担任何法律责任。