20180409-财通证券-通信二季度投资策略_5G和数据中心是二季度投资主线_9页_999kb

通信行业二季度投资策略总结

核心内容

2018年二季度，通信行业投资主线明确为5G建设和数据中心发展。尽管一季度行业整体表现弱于大盘，但通信行业仍保持相对稳健增长，尤其是通信运营和通信传输设备板块表现突出，而终端设备和通信配套服务板块则出现下滑。在外部环境方面，中美贸易战进一步凸显了北斗系统的战略价值，2018年或成为北斗发展的重要一年。

主要观点

1. 通信行业一季度表现回顾

• 通信行业指数下跌4.53%，但优于2017年。
• 通信运营收入同比增长0.49%，归母净利同比增长76.34%。
• 通信传输设备收入同比增长12.13%，归母净利同比增长42.25%。
• 终端设备收入同比增长14.18%，但归母净利同比下滑7.01%。
• 通信配套服务收入同比增长30.51%，但归母净利同比下滑0.44%。
• 一季度业绩预告显示，25家公司预盈，7家预亏，部分公司实现扭亏为盈。

2. 5G建设将成为二季度投资重点

• 3GPP计划于2018年6月发布5G独立组网（SA）方案，这是5G目标方案，将开启5G技术确定的关键一年。
• 主设备商在5G资本支出中占据主导地位，预计其市场份额和盈利水平将进一步提升。
• 中兴通讯作为国内主设备商之一，市占率有望提升，被持续推荐。

3. 数据中心建设迎来爆发

• 国内云计算业务增速远高于全球，预计未来几年IDC市场增速仍维持在40%以上。
• 阿里在南通投资180亿元建设数据中心，可能引领国内超大数据中心建设浪潮。
• 光器件厂商如光迅科技和中际旭创将受益于数据中心建设，建议重点关注。

4. 光纤光缆需求持续增长

• 2018年预计光纤光缆需求达3.3亿芯公里，供需缺口仍维持在20%左右。
• 光纤光缆价格维持高位，亨通光电和通鼎互联因其光棒产能释放及其他业务稳健表现，被推荐关注。

5. 北斗系统加速发展

• 北斗三号卫星将在2018年密集发射，预计年底完成18颗卫星发射，实现对“一带一路”沿海地区的覆盖。
• 北斗系统将推动芯片、通信等相关企业增长，振芯科技、华力创通、北斗星通等值得关注。

关键信息

重点公司投资建议

行业趋势与投资逻辑

• 5G建设进入关键阶段，独立组网标准发布将推动行业技术确定性。
• 数据中心建设加速，云计算带动光器件需求，国内厂商有望受益。
• 光纤光缆供需缺口仍存，价格高位运行，相关厂商将受益。
• 北斗系统发展受贸易战推动，卫星导航国产化趋势明确。

风险提示

• 5G建设进度不及预期。
• 运营商资本支出下滑。
• 光纤光缆价格下跌。
• 数据中心建设不及预期。
• 光模块价格下跌。

结论

2018年二季度通信行业投资重点聚焦于5G和数据中心。随着5G独立组网方案发布，主设备商将迎来发展机遇，中兴通讯作为核心标的被持续推荐。数据中心建设提速，尤其是国内市场，将推动光器件厂商业绩增长，光迅科技和中际旭创值得关注。此外，北斗系统的快速发展为相关产业链带来新的增长空间。整体来看，通信行业仍具备投资价值，建议关注上述重点公司。