20240824-天风证券-中材国际-600970.SH-营收_利润稳步增长_运维业务表现亮眼_4页_802kb

中材国际半年报总结分析

投资评级

维持“买入”评级，目标价格149元（当前股价95.5元）。公司EPS从0.83元上升至预期年收入322.3亿元，市盈率从115倍降至86倍。

经营业绩总结

公司2024年上半年实现营业收入2089亿元，同比增长168%；归母净利润1399亿元，同比增长228%；扣非净利润1402亿元，同比增长597%。第二季度单季归母净利润763亿元，同比增长161%，扣非净利润748亿元，同比增长95%。

业务结构亮点

工程技术服务、高端装备制造及生产运营服务收入同比分别增长48%、-23%、22%。运维业务尤为亮眼，矿山运维收入同比增长2788%，毛利率提升至16.59%。境外收入增长152%，境外业务毛利率达22.61%，提升3.65个百分点。

关键财务数据

上半年毛利率同比提升10.4个百分点至19.4%；费用率小幅上升0.93个百分点至10.49%。净利率微降至7.11%，但仍保持较高水平。现金流情况好转，经营活动现金流净额转正。

估值调整与分红政策

下调24-26年归母净利润至322/358/400亿元（此前为328/379/438亿元）。公司拟提升分红比例，预计股息率达50.6%，显示高股息策略对投资者的吸引力。

存在风险

海外市场扩张不确定性、新签订单转化不及预期风险；国内水泥行业持续下行可能导致业绩压力。

未来展望

装备和服务运维加速“出海”，境外在手订单充足（2346亿元），支持长期发展。公司营业收入预计快速增长，维持盈利增长预期。