> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 有色金属周度分析总结 ## 核心内容概览 本周有色金属板块整体呈现涨跌不一的走势，贵金属板块表现强劲，黄金与白银价格显著反弹，市场对加息预期升温，推动资金再平衡。工业金属中，铜价因智利矿端扰动和非美库存紧张而承压，铝价因中东局势和国内需求回暖而震荡微涨，镍价受供需双弱影响维持震荡。能源金属方面，锂价受供给减产去库支撑，呈现偏强震荡；钴价因需求淡季和供给集中到港而破位下行。战略小金属中，钨价延续淡季磨底，稀土价格维持区间震荡，锡价多空拉锯，维持高位震荡。此外，铟价步入回调周期，钽价因供需变动有限而维稳。 --- ## 主要观点 ### 贵金属板块 - **黄金**：价格显著反弹，黄金ETF出现边际流入，市场对加息预期升温，7月加息概率提升至34.2%。 - **白银**：价格亦显著反弹，但市场情绪仍偏谨慎。 - **风险提示**：地缘政治风险（如美伊局势）及美联储加息预期是主要影响因素。 ### 工业金属板块 - **铜**：全球铜库存环比减少4.1万吨，智利主要铜矿产量大幅下降，冬季风暴影响生产与运输，非美铜库存再度紧张。 - **铝**：中东局势加剧，海外供应缺口预期升温，LME库存继续下滑；国内电解铝供应高位稳定，社会库存持续去库，铝价震荡微涨。 - **镍**：供需双弱，短期受宏观扰动影响较大，价格维持震荡。 ### 能源金属板块 - **锂**：供给端减产去库，短期锂价存在支撑，维持偏强震荡。 - **钴**：需求淡季叠加供给集中到港，钴价破位下行，市场情绪偏弱。 ### 战略小金属板块 - **钨**：钨价延续淡季磨底，关注8月初大厂入场采购动作，供给端支撑力度突出，但下游需求偏弱。 - **稀土**：金属端出货承压，终端观望情绪浓，价格维持区间震荡。 - **锡**：多空拉锯，锡价维持高位区间震荡，市场交投清淡。 - **铟**：价格冲高回落，步入回调周期，下游需求不乐观。 --- ## 关键信息 ### 库存变动 - **铜**：全球铜库存减少4.1万吨，LME减少2.0万吨，SHFE减少1.1万吨，COMEX增加1.2万吨。 - **铝**：LME库存减少0.7万吨，SHFE库存减少2.1万吨。 - **镍**：LME库存减少0.7万吨，SHFE库存减少0.0万吨。 - **锂**：碳酸锂库存减少2195吨，市场库存减少2699吨，交易所库存减少466吨。 ### 供给端 - **铜**：智利主要铜矿产量大幅下降，冬季风暴影响生产与运输。 - **铝**：国内电解铝供应保持高位稳定，海外供应缺口预期仍在。 - **镍**：部分厂家因成本与利润压力减产，进口量环比下降。 - **锂**：锂盐厂减产去库，阿根廷天气影响锂矿生产。 - **钴**：海外钴矿产能释放，国内库存累积，导致钴价下行。 - **钨**：低价原料资源枯竭，贸易商出货节奏放缓，矿山捂货观望情绪升温。 - **稀土**：氧化物环节供应偏紧，金属环节供应相对充裕。 ### 需求端 - **铜**：北美铜虹吸效应及非洲冶炼厂成本上升导致进口货源趋紧。 - **铝**：新疆铝棒企业增产，但国内整体需求支撑温和。 - **镍**：三元前驱体行业处于淡季，终端订单增量有限。 - **锂**：8月电池排产环比增长，但下游补库仍偏谨慎。 - **钴**：下游需求低迷，采购以刚需为主。 - **钨**：下游硬质合金需求偏弱，采购意愿不高。 - **稀土**：磁材大厂订单稳定，但采购以长协锁价为主。 - **锡**：下游补库意愿不足，高价抑制弹性。 - **铟**：下游需求不乐观，持货商观望心态浓厚。 --- ## 建议关注标的 | 股票代码 | 股票名称 | 投资评级 | 2025A | 2026E | 2027E | 2028E | |----------|----------------|----------|-------|-------|-------|-------| | 000975.SZ | 山金国际 | 买入 | 1.26 | 1.57 | 2.05 | - | | 600988.SH | 赤峰黄金 | 买入 | 1.62 | 2.71 | 3.05 | 3.59 | | 603993.SH | 洛阳钼业 | 买入 | 0.95 | 1.47 | 1.67 | 1.81 | | 01378.HK | 中国宏桥 | 买入 | 2.27 | 3.29 | 3.72 | 4.14 | | 000657.SZ | 中钨高新 | 买入 | 0.56 | 3.15 | 3.56 | - | --- ## 风险提示 - 全球经济复苏不及预期 - 地缘政治风险（如美伊局势） - 美联储超预期紧缩风险 --- ## 图表与数据来源 - **图表1-5**：板块与个股涨跌情况 - **图表6-10**：价格与库存变动 - **图表11-12**：交易所库存与公司公告 - **图表13-24**：宏观经济与市场动态 - **图表25-58**：各金属供需与价格走势 - **图表59-76**：具体金属库存、产量与进出口数据 - **图表77-108**：各金属细分品种价格及市场动态 **资料来源**：Wind，国盛证券研究所