20260726-国盛证券有限责任公司-有色金属行业周报_智利矿端扰动超预期_非美铜库存再度紧张_34页_2mb

有色金属市场周度总结

核心内容概览

本周有色金属市场整体呈现涨跌不一的态势，部分品种价格反弹，部分则承压下行。主要受宏观经济、地缘政治、库存变化及供需格局影响，市场情绪较为复杂。以下为各主要金属板块的详细分析。

贵金属

主要观点

• 黄金与白银价格显著反弹，黄金ETF呈现边际流入迹象，市场对加息预期升温。
• 美联储加息概率从12.8%上升至34.2%，市场资金再平衡趋势明显。
• 美伊局势升温，原油价格上涨，美元指数回升，对贵金属价格形成压制。
• 关注地缘局势及美联储7月30日议息会议决议，贵金属市场或将延续震荡走势。

关键信息

• 黄金：价格反弹，ETF增仓，加息预期升温。
• 白银：价格反弹，但月内跌幅仍显著。
• 建议关注：赤峰黄金、灵宝黄金、万国黄金集团、中金黄金、紫金矿业、山东黄金、银泰黄金、招金矿业、兴业银锡、盛达资源等。

工业金属

铜

• 库存端：全球铜库存环比减少4.1万吨，LME铜库存减少2.0万吨，显示市场去库趋势。
• 供给端：智利主要铜矿产量大幅下降，冬季风暴影响生产及运输。
• 需求端：北美铜虹吸效应与非洲冶炼厂成本上升导致进口铜货源紧张，国内冶炼厂检修尚未结束。
• 建议关注：西部矿业、藏格矿业、洛阳钼业、金诚信、紫金矿业等。

铝

• 供应端：中国电解铝开工率保持高位，LME库存继续下滑。
• 需求端：新疆地区铝棒企业增产，出口带动社会库存去库。
• 建议关注：创新实业、百通能源、中国铝业、中国宏桥、宏创控股、南山铝业、天山铝业、云铝股份、神火股份等。

镍

• 供需双弱格局，三元前驱体处于淡季，终端订单增量有限。
• 进口端：6月进口环比下降，加剧市场对供给缩紧的预期。
• 建议关注：力勤资源、华友钴业、格林美、中伟股份等。

能源金属

锂

• 价格：电碳、电氢及碳酸锂期货价格下跌，但短期存在支撑。
• 供给端：锂盐厂检修，碳酸锂产量环比下降，库存持续去库。
• 需求端：8月锂电排产环比增长，但下游采购仍以刚需为主。
• 建议关注：赣锋锂业、天齐锂业、盐湖股份、盛新锂能、雅化集团、大中矿业、国城矿业、中矿资源、永兴材料、西藏城投等。

钴

• 价格：电解钴、硫酸钴价格下跌，钴中间品持平。
• 供给端：海外钴矿产能释放，低成本货源流入国内，库存增加。
• 需求端：消费电子需求低迷，下游采购意愿减弱。
• 建议关注：华友钴业、力勤资源、腾远钴业等。

战略小金属

钨

• 价格：黑钨精矿、APT价格小幅上涨，碳化钨粉持平。
• 供需：下游需求偏弱，市场供给收缩，贸易商观望情绪浓厚。
• 建议关注：中钨高新、厦门钨业、章源钨业、江钨装备、佳鑫国际资源等。

稀土

• 价格：氧化镨钕、氧化镝、氧化铽价格下调，市场情绪谨慎。
• 供需：氧化物供应偏紧，金属供应相对充裕，出货承压。
• 建议关注：中稀有色、北方稀土、盛和资源、金力永磁、中科三环、中国稀土、宁波韵升等。

锡

• 价格：锡价维持高位震荡，宏观多空交织。
• 供需：进口量小幅增长，但下游采购意愿不强。
• 建议关注：锡业股份、华锡有色、兴业银锡、新金路等。

钛（钽）

• 价格：钽铁矿、氧化钽、钽锭价格维持稳定。
• 供需：非洲主产区持续停产，刚果（金）收紧开采出口政策，海外供应收缩。
• 建议关注：东方钽业、新金路、中矿资源等。

风险提示

• 全球经济复苏不及预期。
• 地缘政治风险，如美伊局势、中东冲突等。
• 美联储超预期紧缩，对市场情绪造成影响。

重点标的

总结

本周有色金属市场整体呈现震荡格局，部分金属价格反弹，部分承压下行。主要影响因素包括地缘政治、宏观经济预期、库存变化及供需关系。建议投资者关注市场动态及政策变化，把握各金属板块的短期走势。