20140811-安信证券-有色金属_稀土供给优化政策预期强烈_15页_1mb

有色金属行业周报总结

核心内容

2014年8月11日有色金属行业周报主要围绕全球供需变化、政策调控、地缘政治影响及投资建议展开。报告指出，全球市场对镍、锌等供给收缩的金属品种存在看涨预期，同时稀土行业因政策支持和市场修复预期出现企稳迹象。此外，黄金因地缘政治风险和传统旺季临近，也有震荡走强的可能。报告还对铝、钴、锡等金属价格变动及行业动态进行了分析。

主要观点

1. 供给收缩品种表现强劲

• 镍：俄罗斯因制裁被迫减产，对欧美出口占比高，短期可能导致断供，看涨镍价。
• 锌：国内冶炼厂开工率受价格上涨提振，利好冶炼企业。
• 铝：国内铝价上涨持续性强，建议积极配置业绩弹性大的A股铝业标的，如神火股份、云铝股份等。

2. 稀土市场企稳，政策预期强烈

• 上周部分稀土品种反弹，氧化镨钕、氧化镝分别上涨1.8%、1.6%。
• 2013年度稀土收储已敲定，市场对产业修复预期强烈。
• 2014年度稀土收储有望在下半年落实，建议关注厦门钨业、五矿稀土等公司。

3. 黄金市场受地缘政治影响走强

• 上周黄金上涨1.4%，收于1311美元/盎司。
• 地缘政治风波持续，8月黄金将逐步进入传统旺季，金价短期或震荡走强。

4. 钴价受国储收储及埃博拉病毒影响或将继续上涨

• 国储局将收储电解钴1000吨，国内库存较低。
• 埃博拉病毒威胁刚果钴产区，进一步推高钴价。

5. 锡价受印尼出口政策影响

• 印尼加大打击非法采矿力度，导致冶炼厂矿源减少，预计8月出口进一步下滑。
• LME锡价接近印尼ICDX最低交易指导价，出口减少或推动锡价反弹。

关键信息

供给与需求

• 全球镍供应：俄罗斯镍出口占其消费的42%，欧美镍市短期或现断供。
• 全球锡供应：印尼锡出口料创1月以来最大降幅，LME锡价或反弹。
• 全球铜供应：2016年和2017年矿山铜产能低于预期，全球精炼铜短缺可能持续。

政策与行业动态

• 稀土收储：2013年度稀土收储已敲定，2014年度有望下半年落实。
• 出口管制：印尼对完成冶炼厂开发的公司下调出口税，以鼓励合法开采。
• 产能置换：工信部要求钢铁、电解铝等行业实施等量或减量置换，优化产业布局。

地缘政治影响

• 乌俄局势：俄罗斯面临制裁压力，镍出口可能受阻。
• 加沙冲突：地缘政治风险提升，黄金市场受提振。
• 埃博拉疫情：威胁刚果钴主产区，推高钴价。

企业动态

• 中金岭南：调整定增募资项目，用于铅锌矿技术升级。
• 五矿稀土：上半年亏损4211万元，受市场低迷影响。
• 比亚迪：计划新建两座电池工厂，以满足新能源市场需求。

投资建议

1. 供给收缩品种

• 配置建议：积极配置镍、锌等供给收缩品种。
• 标的推荐：资源自有率高的企业如中金岭南、驰宏锌锗；国内原料便宜的冶炼企业如罗平锌电、株冶集团、豫光金铅。

2. 铝行业

• 配置建议：铝价上涨持续性强，继续配置A股铝业标的。
• 选股逻辑：
  • 自备电比例高、煤炭外购比例高的企业；
  • 电解铝每股产能高的企业；
  • 铝土矿资源自给率高的企业，以防范印尼禁矿风险。
• 关注排序：神火股份、云铝股份、中孚实业、中国铝业。

3. 底部金属品种

• 配置建议：适当配置稀土、钨、钛、锆等底部金属。
• 理由：市场对稀土产业修复预期强烈，政策催化行情可期。

风险提示

1. 全球经济复苏放缓：有色金属需求可能低迷。
2. QE削减加速：流动性可能收缩，影响金属价格。
3. 政策执行力度：国内环保核查及产能过剩行业政策可能影响供给弹性。

行业动态分析

1. 有色金属涨势明显

• 上周有色金属板块上涨0.5%，锡、稀土、磁材领涨。
• 铝价上涨持续性强，建议继续配置。

2. 基本金属分化

• 铝、铅、镍上涨，铜、锌、锡回调。
• 俄镍减产、印尼锡出口减少影响市场供需。

3. 贵金属市场活跃

• 金矿业收购规模创三年新高，黄金价格受地缘政治影响走强。

4. 小金属市场波动

• 钴价上涨，APT、钼回调，市场整体收平。

结论

整体来看，2014年8月有色金属市场在供给收缩、政策调控及地缘政治影响下呈现出分化走势。镍、锌、铝等金属价格因供给紧张或成本下降而上涨，稀土市场因政策支持出现企稳迹象。黄金受地缘政治风险推动，短期看涨。建议投资者关注供给收缩品种、铝业标的及稀土等底部金属，同时警惕全球经济放缓和政策不确定性带来的风险。