20171113-申万宏源-纺织服装行业周报_双11再创记录_线下龙头品牌线上发力强者恒强_17页_1mb

纺织服装行业2017年11月13日周报总结

核心内容

2017年11月13日，申万宏源发布纺织服装行业周报，指出行业整体呈现复苏态势，电商渠道表现尤为亮眼。双11期间，全国50家重点大型零售企业零售额同比增长4.5%，而电商领域则持续高增长，其中跨境通、南极电商、开润股份等公司表现突出。同时，海澜之家、森马服饰等传统白马品牌也在积极布局新零售，推动线上线下融合。此外，行业基础数据方面，棉花现货价格小幅下跌，而期货价格略有上涨，显示出市场对棉价的稳定预期。

主要观点

1. 双11表现强劲
   双11再创记录，GMV达1687亿元，同比增长39.4%。线下品牌借力线上渠道，强者恒强，部分品牌服饰实现显著增长。

2. 电商持续高增长
   1-9月国内实物商品网上零售额同比增长29.1%，占社会消费品零售总额的14.0%。电商渠道成为收入增长的主要驱动力，推荐跨境通、南极电商等电商成长股。

3. 线下渠道调整
   线下渠道仍面临调整压力，但部分品牌如九牧王、七匹狼已见底复苏，门店优化策略初见成效。

4. 行业集中度提升
   新兴渠道的头部效应推动行业集中度持续提升，龙头公司通过多品牌战略增强竞争力。

5. 跨境物流优化
   菜鸟网络通过建设全球订单履约中心（GFC）和海外仓，显著提升了跨境物流效率，缩短了配送时间，成为跨境电商的重要支撑。

关键信息

电商数据追踪

• 综合类平台：Amazon、eBay、速卖通流量均有所上升。
• 跨境通旗下平台：Gearbest、Zaful、Rosegal流量UV和PV均有显著增长，其中Gearbest UV升20.9%，PV升32.6%。
• 全球网站排名：Gearbest、Zaful、Rosegal全球排名均有提升。

公司动态

• 海澜之家：拟发行30亿元可转债，用于信息化升级、物流园区建设及研发办公大楼建设。
• 九牧王：设立股权投资基金，强化对新兴渠道的布局。
• 南极电商：新增股份上市，17-19年净利润承诺明确。
• 跨境通：1.3亿股解除限售，11月13日上市流通。
• 其他公司：如开润股份、伟星股份、维格娜丝、健盛集团等均有重要公告或动作。

上周板块表现

• 纺织服装指数上涨1.26%，弱于申万A指数（涨1.71%）。
• 女装板块表现较好，涨幅前五的个股包括乔治白、鹿港文化、美尔雅、嘉麟杰、比音勒芬。
• 休闲装板块整体承压，部分公司如搜于特、比音勒芬等出现下跌。

行业基础数据

• 棉花价格：上周现货价格下跌0.04%，期货价格上涨0.4%。
• 电商趋势：线上零售额增速显著，成为行业增长的重要引擎。

投资建议

• 推荐标的：

  • 高增长电商：跨境通、南极电商、开润股份
  • 低估白马：海澜之家、森马服饰
  • 多品牌女装：太平鸟、安正时尚、歌力思

• 估值分析：

  • 行业整体估值处于历史低位，部分公司如海澜之家PE为13倍，具有较强投资吸引力。

重要公告

上周重点公司动态

• 跨境通：解除限售股份，上市流通。
• 浔兴股份：股东减持，筹划对外投资。
• 天泽信息：解除股份冻结，缓解股权风险。
• 海澜之家：发行可转债，推动全面升级。
• 九牧王：设立股权投资基金，布局新兴渠道。
• 南极电商：新增股份上市，业绩承诺明确。
• 其他公司：如富安娜、三夫户外、欣龙控股、伟星股份等均有重要动态，涉及员工持股计划、战略合作、增持等。

行业趋势

1. 电商渠道主导增长
   电商成为行业增长的核心驱动力，品牌服饰通过线上渠道实现业绩突破，推动整体行业复苏。

2. 跨境电商加速发展
   跨境电商依托供应链优势持续增长，菜鸟网络的GFC仓和海外仓布局显著提升物流效率，缩短配送时间，优化消费者体验。

3. 行业集中度提升
   新兴渠道的头部效应推动行业集中度提升，龙头品牌通过多品牌战略增强市场竞争力。

4. 传统品牌复苏
   海澜之家、森马服饰等传统品牌通过渠道优化和信息化升级，实现业绩回暖。

总结

2017年11月，纺织服装行业整体复苏态势明显，电商渠道表现突出，双11创下新高，推动行业增长。同时，传统品牌通过优化线下渠道、拓展线上业务，实现业绩回升。菜鸟网络的跨境物流优化措施显著提升了电商的效率，成为行业发展的关键支撑。投资建议聚焦于电商成长股和传统白马品牌，推荐跨境通、南极电商、开润股份、海澜之家、森马服饰、太平鸟、安正时尚、歌力思等。行业估值处于低位，具备较强投资吸引力，建议投资者重点关注。