20210523-华创证券-纺织服装行业周报_李宁季度数据解析_线下升级线上放量_国牌领袖加速崛起_15页_1mb

报告摘要

纺织服装行业周报总结（20210517-20210523）

核心内容概述

本周纺织服装行业整体表现较为稳健，但板块指数小幅跑输大盘。李宁作为国潮代表品牌，其经营数据表现亮眼，线上线下渠道均实现增长，尤其在疫情后及“新疆棉”事件催化下，增速显著提升。行业整体原材料价格波动，进出口数据呈上升趋势，下游需求旺盛。同时，行业动态与公司公告显示部分企业面临监管风险，也有企业迎来限售股解禁。

主要观点

李宁经营数据表现

零售流水增长：李宁品牌自2017年品牌重塑以来，各季度增速中枢维持在 10% - 20%，疫情后表现尤为突出，2021Q1增速达 80% - 90%。
线下渠道：李宁线下渠道经过转型升级后，增长稳健。零售渠道主要分布于核心城市，2017-2018年增速强劲，2020Q3后恢复更快。批发渠道自2018年以来增速明显好转，2021Q1增长显著，未来有望借助品牌升级红利和优质经销商实现持续增长。
电商渠道：李宁电商渠道增速快于线下，2015-2016年保持 60% 以上增长，2017年后增速回落至 30% - 50%，但依旧优于线下。李宁通过多平台布局、内容营销、直播销售及独立产品线“Counterflow--溯”系列，推动电商持续增长。

行业基本数据

上游原材料：
- 棉花现货价格下跌，中外价差上涨；
- 纱线价格上涨，坯布持平；
- 涤纶短纤价格上涨，DTY/POY下跌；
- 粘胶短纤下跌，长丝持平；
- 氨纶和锦纶价格均有上涨。
进出口数据：
- 上游纺织纱线、织物及制品出口上涨，进口下降，净出口增加；
- 下游服装及衣着附件进出口均上涨，净出口维持高位。
下游需求：
- 社会消费品零售总额同比增长 17.7%；
- 服装类零售额同比增长 34.6%；
- 服装鞋帽、针、纺织品类零售额同比增长 31.2%；
- 女士纯羊毛毛衣平均价格上涨，男士价格持平。

关键信息

公司公告

锦泓集团：
- 截至2021年5月20日，锦泓集团因转股累计增加25,953,302股，占总股本的 10%；
- “维格转债”余额为 490,339,000元，占发行总额的 65.73%；
- 股票价格连续10个交易日高于转股价格的 130%，可能触发有条件赎回条款。
开润股份：
- 2021年5月21日起暂停“开润转债”转股，5月21日后恢复。
梦洁股份：
- 股东李建伟质押25,000,000万股，占其所持股份的 40.36%，占总股本的 3.30%。

行业动态

施华洛世奇：
- 开设全国首家“Instant Wonder”零售主题空间，强调“在中国，为中国”的战略。
Ralph Lauren：
- 推出个性化定制项目“MADE-TO-ORDERPOLO”，提供多种颜色与设计风格，减少库存压力。
H&M：
- 因未标明产品规格、等级、成分等被上海市黄浦区市场监督管理局责令改正，此前多次被罚。

限售股解禁情况

未来3个月内共有7家公司解禁，包括：
- 开润股份（2021.05.24，解禁2279.21万股）；
- 天创时尚（2021.05.27，解禁357.34万股）；
- 梦洁股份（2021.05.28，解禁80万股；2021.06.21，解禁612.00万股）；
- 南山智尚（2021.06.22，解禁463.66万股）；
- 地素时尚（2021.06.22，解禁6972.46万股）；
- 酷特智能（2021.07.08，解禁9611.35万股）；
- 巨星农牧（2021.07.20，解禁20354.75万股）。

风险提示

宏观经济下行：可能导致服装及家纺行业需求不振；
行业格局变化：竞争加剧或品牌集中度变化可能影响市场表现。

投资评级与建议

公司投资评级：
- 强推：预期未来6个月内超越沪深300指数 20% 以上；
- 推荐：预期未来6个月内超越沪深300指数 10% - 20%；
- 中性：预期未来6个月内相对沪深300指数变动幅度在 -10% - 10% 之间；
- 回避：预期未来6个月内相对沪深300指数跌幅在 10% - 20% 之间。
行业投资评级：
- 推荐：预期未来3-6个月内行业指数涨幅超过沪深300指数 5% 以上；
- 中性：预期未来3-6个月内行业指数变动幅度在 -5% - 5%；
- 回避：预期未来3-6个月内行业指数跌幅超过沪深300指数 5% 以上。

团队介绍

组长、首席分析师：刘佳昆（英国约克大学硕士，曾任职于兴业证券、天风证券）；
分析师：陈梦（北京大学工学硕士，曾任职于民生证券）；
助理研究员：田晨曦（伯明翰大学硕士）、王文杰（日本庆应义塾大学经济学硕士）。

联系方式

北京机构销售部：
- 张昱洁：副总经理、北京机构销售总监，电话：010-66500809；
- 杜博雅：高级销售经理，电话：010-66500827；
- 张菲菲：高级销售经理，电话：010-66500817；
- 侯春钰：销售经理，电话：010-63214670；
- 侯斌：销售经理，电话：010-63214683；
- 过云龙：销售经理，电话：010-63214683；
- 刘懿：销售经理，电话：010-66500867；
- 达娜：销售助理，电话：010-63214683；
- 车一哲：销售经理，电话：cheyizhe@hcyjs.com。
广深机构销售部：
- 张娟：副总经理、广深机构销售总监，电话：0755-82828570；
- 汪丽燕：高级销售经理，电话：0755-83715428；
- 段佳音：资深销售经理，电话：0755-82756805；
- 包青青：销售经理，电话：0755-82756805；
- 巢莫雯：销售经理，电话：0755-83024576；
- 董妹彤：销售经理，电话：0755-82871425；
- 张嘉慧：销售助理，电话：0755-82756804；
- 邓洁：销售助理，电话：0755-82756803。
上海机构销售部：
- 许彩霞：上海机构销售总监，电话：021-20572536；
- 官逸超：资深销售经理，电话：021-20572555；
- 黄畅：资深销售经理，电话：021-20572257-2552；
- 张佳妮：高级销售经理，电话：021-20572585；
- 吴俊：高级销售经理，电话：021-20572506；
- 柯任：销售经理，电话：021-20572590；
- 蒋瑜：销售经理，电话：021-20572509；
- 施嘉玮：销售经理，电话：021-20572548。
私募销售组：
- 潘亚琪：高级销售经理，电话：021-20572559；
- 汪子阳：销售经理，电话：021-20572559。