20230716-申港证券-农林牧渔行业研究周报_半年报大面积预亏_生猪养殖迎至暗时刻_14页_2mb

投资摘要：

• 半年报大面积预亏，生猪养殖面临“至暗时刻”，15家上市猪企上半年业绩预告全部亏损，核心原因：猪价持续低迷和出栏量同比扩张导致亏损扩大。

• 预计三季度继续亏损，但第四季度或迎猪价上行拐点；近期中央储备冻猪肉收储（2万吨）带来短暂提振，但猪价整体仍疲软。

当前市场情况：

• 猪价低迷：7月商品猪出栏均价1393元/kg，同比降幅扩大，猪粮比跌破5:1警戒线。

• 数据反映悲观情绪：标肥价差倒挂，出栏均重降至历史低位；存栏数据上行，50-89kg和90-140kg生猪存栏上升，暗示产能去化加速。

投资策略：

• 生猪养殖：板块困境反转预期显现，积极布局现金流安全、成本低和高效成长的企业，推荐关注牧原股份、新希望、温氏股份、巨星农牧等。

• 肉鸡养殖：供应下行周期到来，建议关注种苗企业如益生股份、民和股份。

• 动保板块：关注科前生物、中牧股份、回盛生物等头部公司。

风险提示：

• 猪价持续低迷风险、动物疫病风险、消费复苏不及预期风险。

评级：增持。