20230716-德邦证券-家用电器23W28周观点_出口链专题_可选消费出口或迎拐点_看好出口企业经营改善_25页_2mb

家电行业周报（2023年07月16日）

投资要点

• 出口拐点已至: 家电出口景气度显著回升，拐点已至；纺织服装出口持续承压，但下半年有望改善；宠物食品出口降幅收窄，下半年有望逐季改善。
• **消费需求回暖:**美国消费者信心指数创2021年9月以来新高，可选消费品类零售额降幅收窄，终端消费拐点显现。
• 投资建议: 关注新宝股份、石头科技、比依股份、华利集团、申洲国际、中宠股份、佩蒂股份等。
• 行情数据: 家电板块周涨幅-0.3%，白电/黑电/小家电/厨电板块跌幅分别为0%/ -24%/ -23%/ -17%。海运费、原材料价格环比大幅下降。
• 风险提示: 重点提示原材料涨价、需求不及预期、疫情反复、汇率波动、芯片缺货涨价五大风险。

出口情况

• 家电出口: 1-6月家电出口量累计同比+14%，环比已现正增长；海外去库存进入尾声，Q3有望迎来补库拐点，推动出口企业营收改善。
• 纺织服装出口: 5-6月出口额同比分别降13%/15%，虽降幅收窄但仍承压；预计低基数效应下，Q3起将逐月好转。
• 宠物食品: 4-5月出口金额同比+3%/-17%，短期波动不改长期趋势；Q3起有望随终端去库结束及落地，助推业绩改善。

需求与消费

• 海外需求: 美国通胀回落，时薪上行，可选消费需求逐步回暖；美国家电/服装/家装零售额同比降幅环比分别收窄38/39/27个百分点。
• 国内消费: 国内政策支持下，地产回暖有望提振家电估值；“618”大促催化内销提振，助力客流量恢复。

投资建议

行情数据

• 家电板块周涨跌幅： -0.3%
• 子板块表现：
  • 白电：0%
  • 黑电：-24%
  • 小家电：-23%
  • 厨电：-17%
• 原材料： LME铜/铝/塑料价格环比+4.24%/6.66%/2.05%
• 汇率： 美元兑人民币汇率7.2620
• 大宗商品价格： 棉类价格大幅上涨，内外棉价差1239元/吨

风险提示

• 原材料价格持续上涨
• 消费需求不及预期
• 全球疫情反复
• 汇率波动剧烈
• 半导体芯片供应紧缺

注: 以上内容为德邦证券行业周报节选摘要，主要内容涵盖投资要点、出口数据变化、细分板块分析、投资建议及风险提示, 旨在为投资者提供宏观视角和决策参考。报告具体明细及数据图表请查阅完整版研究报告。