20180814-申万宏源-农林牧渔_辽宁地区高温致池塘海参大面积死亡点评-辽宁池塘养殖海参_中暑_减产_秋捕海参价格预期上涨_5页_680kb

文档内容总结

核心内容

2018年8月14日发布的报告主要分析了辽宁地区池塘养殖海参因高温天气导致大面积死亡的情况，指出此次灾害对海参产量和价格的影响，并给出了对海参养殖行业龙头企业的投资建议。

主要观点

• 高温灾害影响：2018年7月起，辽宁地区遭遇持续高温，海水温度超过海参适宜生存范围（不超过 $31^{\circ} \mathrm{C}$），导致池塘养殖海参大面积死亡。
• 受灾情况：辽宁池塘养殖面积约为98.5万亩，预计受灾面积达95万亩，占养殖面积的一半，损失产量约6.8万吨，直接经济损失约68.7亿元。
• 未受灾养殖方式：底播养殖和围堰养殖的海参未受到明显影响。
• 价格预期上涨：由于海参减产及消费旺季临近，预计“秋捕”海参价格将明显上涨，至少维持到2019年上半年。部分企业已开始上调库存干海参价格。
• 海参产量历史：2013-2016年中国海参产量稳定在20万吨左右，2016年辽宁、山东、福建产量分别为7.4、9.3和2.6万吨。
• 企业盈利预期：海参价格上涨将提升未受灾企业的盈利能力，建议增持海参养殖行业龙头企业。

关键信息

海参产量与损失

• 2016年全国海参产量约20.4万吨。
• 辽宁池塘养殖海参损失约6.8万吨，约占年总产量的三分之一。
• 好当家、东方海洋、獐子岛为涉足海参养殖的上市公司。

公司情况分析

• 好当家：主要以围堰养殖为主，养殖规模和产量居首，预计2018年“秋捕”鲜海参产量在2000-2500吨左右，库存商品价值约2.1亿元，存在升值预期。
• 东方海洋：底播养殖面积4.85万亩，年产鲜海参约1400吨。
• 獐子岛：预计年提供鲜海参1000-1200吨。

投资建议

• 增持建议：好当家、东方海洋。
• 关注建议：獐子岛。
• 风险提示：海参消费增长缓慢、价格上涨不及预期。

行业投资评级

• 看好：海参养殖行业。
• 中性：其他行业如种植业、种业、禽养殖、生猪养殖、林业、饲料业、动物保健、农产品加工等。

股票投资评级说明

• 买入：相对强于市场表现 $20%$ 以上。
• 增持：相对强于市场表现 $5% \sim 20%$。
• 中性：相对市场表现 $-5% \sim +5%$。
• 减持：相对弱于市场表现 $5%$ 以下。

附录：相关数据图表

• 图1：农业部统计海参大宗价。
• 图2：全国海参养殖面积及增速。
• 图3：全国海参产量及增速。
• 图4：辽宁海参产量及增速。
• 图5：福建海参产量及增速。
• 图6：山东海参产量及增速。

表格数据：农林牧渔行业重点公司估值表

风险提示

• 市场风险：海参消费增长缓慢。
• 价格风险：海参价格上涨不及预期。

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• 本报告基于已公开信息撰写，不保证其准确性或完整性。
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