20130901-广发证券-产量小幅回调_静待需求释放_钢价将窄幅盘整_20页_2mb

钢铁行业周报总结（8月23日-8月30日）

核心内容概述

本周钢铁行业整体表现以盘整为主，产量小幅回调，钢价弱势震荡，盈利状况有所改善，但整体仍面临较大压力。随着“金九”旺季临近，市场期待终端需求释放，预计下周钢价将维持窄幅盘整。国际钢市则保持坚挺，部分区域需求回升带动价格走强。行业基本面在9月有望小幅改善，子行业龙头表现值得期待。

主要观点

• 产量与需求：全国粗钢日均产量维持在210万吨高位，短期供需矛盾难以缓解，市场静待需求释放。
• 钢价走势：国内钢价综合指数周环比下跌0.26%，长材和扁平材分别下跌0.42%和0.05%。螺纹钢主力合约价格下跌1.68%，期现货价差缩小。
• 盈利改善：在考虑原料库存的情况下，螺纹钢、线材、冷轧板等品种盈利改善，但镀锌板仍处于亏损状态。
• 社会库存：钢材社会库存小幅下降，各品种涨跌互现，螺纹钢库存降幅最大。
• 国际钢市：CRU国际钢价综合指数保持稳定，部分区域如欧洲和东亚表现较好，但全球钢铁需求放缓对价格形成压力。
• 投资建议：广发证券推荐关注玉龙股份、久立特材、金洲管道、新兴铸管和方大特钢等子行业龙头。

关键信息

一、原料市场

• 铁精粉：本周均价934.8元/吨，周环比下跌3.5元/吨。
• 进口矿：青岛港均价950元/吨，周环比上涨7.5元/吨。
• 废钢：唐山废钢价格2330元/吨，与上周持平。
• 钢坯：唐山普碳方坯价格3150元/吨，周环比下跌30元/吨。
• 焦炭与焦煤：焦炭市场稳中上行，焦煤市场总体平稳。
• 海运费：受铁矿石市场疲软影响，整体运价下行，超灵便船型在亚太市场表现较好。

二、钢价走势

• 国内钢价：综合指数为132.8，周环比下跌0.26%。
• 螺纹钢：主力合约收盘价为3753元/吨，跌幅1.68%；结算价为3754元/吨，跌幅1.29%。
• 期现货价差：螺纹钢价差为134元/吨，周环比缩小39元/吨。
• 各品种价格：螺纹钢、线材、热卷、中厚板、冷轧板、镀锌板分别下跌0.33%、0.60%、0.05%、0.05%、0.09%、0.31%。
• 国际钢价：CRU全球综合指数为169.3，亚洲市场小幅上涨，北美和欧洲保持稳定。

三、盈利情况

• 盈利改善：螺纹钢盈利约206.35元/吨，线材盈利约208.57元/吨，热卷盈利约49.62元/吨，冷轧板盈利约85.83元/吨。
• 镀锌板亏损：亏损约113.18元/吨。
• 毛利与毛利率：各品种毛利和毛利率均有小幅波动，整体盈利情况有所改善。

四、社会库存

• 总量：本周末钢材社会库存为1470.47万吨，周环比下降0.64%，同比上涨2.59%。
• 各品种库存：螺纹钢库存下降2.24%，热卷库存下降0.18%，冷轧板库存上升0.30%，中板库存上升1.53%，线材库存上升1.81%。

五、行业观点

• 市场预期：行业基本面在9月有望小幅改善，市场静待需求释放。
• 行业评级：行业评级为“持有”，Wind钢铁行业指数上涨3.47%，跑赢沪深300和上证综指。
• 估值情况：钢铁行业PB为0.76，PE为16.54，估值较上周有所改善。

六、重点公司盈利预测与投资评级

风险提示

• 需求和补库存低于预期。
• 环保去产能不及预期。
• 行业亏损风险。

相关研究与数据来源

• 数据来源：Mysteel、Wind、广发证券发展研究中心。
• 相关研究：包括矿山、钢厂、钢贸商动态跟踪，以及钢铁细分行业深度报告等。