20130331-广发证券-产量见顶回落_需求回升缓慢_钢价将窄幅震荡_20页_1mb

钢铁行业周报总结（3月25日-3月29日）

核心内容概述

本周钢铁行业整体呈现震荡下行趋势，钢价在需求回升缓慢和高产量的背景下维持弱势。随着3月中旬粗钢日均产量见顶回落，市场需求虽有改善但依然不及预期，供需矛盾依然存在。预计进入4月后，需求有望环比好转，但供给压力仍有所缓解，下周钢价将呈现窄幅震荡走势。

主要观点

• 钢价走势：国内钢价综合指数周环比下跌0.87%，长材与扁平材分别下跌0.75%和0.96%。螺纹钢主力合约价格下跌1.75%，结算价下跌2.03%。预计下周钢价将止跌反弹，但整体震荡为主。
• 原料市场：铁精粉与进口矿价格小幅上涨，废钢与钢坯价格下跌，市场整体呈现涨跌互现的局面。
• 盈利情况：各钢材品种盈利略有回升，但多数仍处于亏损状态，尤其是中厚板和镀锌板亏损严重。
• 社会库存：钢材社会库存总量微幅回落，长材库存下降显著，板材库存变化不大，整体库存水平仍处于高位。
• 行业评级：广发证券对钢铁行业维持“持有”评级，重点推荐久立特材、新兴铸管、金洲管道、宝钢股份、大冶特钢等公司。
• 国际钢市：国际钢价综合指数维持稳定，亚洲市场受中国出口价格下滑影响表现疲软，欧美市场也维持弱势，预计短期内国际钢市将保持窄幅波动。

关键信息

一、原料市场

• 铁精粉：本周均价951.2元/吨，周环比上涨2.34元/吨。
• 进口矿：青岛港均价960元/吨，周环比上涨20元/吨。
• 废钢：唐山废钢价格2450元/吨，周环比下跌30元/吨。
• 钢坯：唐山普碳方坯价格3250元/吨，周环比下跌20元/吨。

二、钢价走势

• 综合指数：137.24，周环比下跌0.87%。
• 螺纹钢：主力合约收盘价3810元/吨，结算价3813元/吨，周环比分别下跌68元/吨和79元/吨。
• 期现货价差：螺纹钢期现货价差为143元/吨，周环比缩小29元/吨。
• 其他钢材品种：线材、热卷、中厚板、冷轧板、镀锌板价格均呈现下跌趋势。

三、盈利情况

• 螺纹钢：亏损约70.23元/吨。
• 线材：亏损约83.40元/吨。
• 热卷：亏损约134.80元/吨。
• 中厚板：亏损约221.21元/吨。
• 冷轧板：亏损约125.33元/吨。
• 镀锌板：亏损约201.26元/吨。

四、社会库存

• 总量：2192.70万吨，周环比下降0.70%。
• 长材：线材库存降幅最大，周环比下降2.59%。
• 板材：热卷与冷轧板库存微幅上升，分别为0.18%和0.75%。
• 同比：钢材社会库存同比上升22.58%。

五、行业观点

• 产量与需求：3月中旬粗钢日均产量回落，但仍在历史高位；市场需求改善，但恢复速度缓慢。
• 资金面：本周公开市场净回笼570亿元，资金面仍较宽松。
• 未来展望：4月需求或有好转，但供给压力有所缓解，钢价有望止跌，但反弹力度有限，以震荡为主。
• 细分行业：看好业绩良好的细分行业龙头公司。

风险提示

• 需求和补库存低于预期。
• 高产量抑制钢价上涨。
• 行业持续亏损风险。

重点公司盈利预测与投资评级

图表索引（关键数据）

• 图1-6：国产铁精粉、进口矿、废钢、钢坯等原料价格走势及库存变化。
• 图7-14：螺纹钢、线材、热卷、中厚板、冷轧板、镀锌板等钢材品种价格走势。
• 图15-16：取向硅钢价格走势及300系不锈钢与镍价走势。
• 图17-18：螺纹钢期现货价差及期货成交量与持仓量变化。
• 图19-20：宝钢板材与沙钢建材出厂价走势。
• 图21-24：各钢材品种国际国内价差走势。
• 图25-30：各钢材品种吨钢毛利及毛利率走势。
• 图31-37：社会库存变化及库存与钢价相关性。
• 图38-41：银行承兑汇票贴现率及行业PE、PB与大盘对比。

行业指数表现

• Wind钢铁行业指数：本周下跌2.32%，跑赢沪深300指数2.38个百分点。
• PB与PE：Wind钢铁行业PB为0.91，PE为9.44，均较上周有所上升。
• 行业评级：广发证券对钢铁行业维持“持有”评级，重点推荐上述公司。

总结

本周钢铁行业整体震荡下行，钢价受供需矛盾和资金压力影响，表现偏弱。原料市场涨跌互现，废钢与钢坯价格下跌，铁精粉与进口矿小幅上涨。社会库存微幅回落，但整体仍处于高位。盈利方面，多数钢材品种仍亏损，但盈利略有回升。预计下周钢价将窄幅震荡，行业需求和供给将逐步改善。重点推荐业绩优良的细分行业龙头公司，如久立特材、新兴铸管、金洲管道、宝钢股份、大冶特钢。行业整体风险可控，但需关注需求回升不及预期和行业亏损风险。