20230926-德邦证券-拱东医疗-605369.SH-拱东医疗23年中报点评_TPI资产持续整合_Q3业绩有望加速_4页_827kb

拱东医疗公司点评

核心要点：

1. 业绩表现：公司2023年上半年实现营业收入458亿元，归母净利润0.61亿元，同比分别下降42.65%和71.05%。主要受高基数效应及下游客户去库存影响，Q3预计业绩将加速恢复。
2. 收入结构：血液收集类收入增长23.36%至135亿元，医疗检测类收入下降61.23%，海外业务占比53.6%，出海空间扩大。
3. 扩张进展：收购TPI后海外业务稳步推进，多个产品获得FDA及欧盟CE认证，成为全球化布局重要支撑。
4. 业务拓展：重点发展IVD配套业务和药企定制化服务，同时扩展高分子耗材领域，新获多项医疗器械认证。
5. 盈利预测：预计2023–2025年营业收入分别为11/16/20亿元，净利率低PE与谷底相比预计升高。

风险提示：新客户拓展、并购进度、集采风险、产品放量节奏。

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