20211022-国联证券-拱东医疗-605369.SH-业绩符合预期_公司常规业务持续高增长_3页_645kb

拱东医疗（605369）总结

核心内容

拱东医疗（605369）在2021年前三季度实现了良好的业绩表现，营业收入和归母净利润均同比增长，且符合市场预期。公司常规业务持续高增长，核心产品IVD定制化耗材进入放量期，同时公司通过募投项目提升产能，为未来增长奠定基础。

主要观点

• 业绩表现：2021年前三季度公司营业收入为8.47亿元，同比增长43.79%；归母净利润为2.52亿元，同比增长58.49%。三季度单季营业收入2.71亿元，同比增长7.62%；归母净利润7489万元，同比增长7.87%；扣非净利润7413万元，同比增长11.14%。
• 盈利能力：公司整体毛利率为47.38%，同比下降1.36个百分点，主要由于运费计入营业成本。但净利率提升至29.76%，同比增加2.76个百分点，受益于产品结构优化和财务费用率下降。
• 现金流：经营性现金流净额为1.99亿元，同比增长23.89%，显示公司运营效率和资金状况良好。
• 产能扩张：公司计划在2021年Q4完成新工厂的建造与搬迁，预计产量翻倍，进一步释放产能，支撑未来增长。

关键信息

IVD业务进展

• IVD定制化耗材业务进入放量期，尤其是比色杯和采集类产品。
• 2021年Q3常规业务营收2.42亿元，同比增长34.68%。

盈利预测

• 2021-2023年营业收入预测分别为10.00亿元、13.18亿元、17.29亿元。
• 归母净利润预测分别为2.97亿元、4.05亿元、5.46亿元。
• 对应P/E分别为36x、26x、19x，给予2022年40x市盈率，目标价144元，维持“买入”评级。

风险提示

• 新产能释放低于预期
• 市场开拓低于预期
• 政策风险
• 贸易摩擦风险

财务数据概览

主要财务比率

基本数据

• 总股本/流通股本：113/28百万股
• 流通A股市值：2,771百万元
• 每股净资产：11.74元
• 资产负债率：11.93%

投资建议

• 投资建议：买入
• 上次建议：买入
• 当前价格：93.99元
• 目标价格：144元

总结

拱东医疗在2021年前三季度表现出色，业绩增长稳健，符合市场预期。公司通过优化产品结构和提升产能，增强了盈利能力与市场竞争力。分析师认为公司未来增长潜力大，维持“买入”评级，目标价为144元。然而，也需关注新产能释放、市场开拓、政策及贸易摩擦等潜在风险。