广发恒进-广晟东江环保虎门绿源PPP项目资产支持专项计划说明书_146页_32mb

报告摘要

广发恒进-广晟东江环保虎门绿源PPP项目资产支持专项计划总结

核心内容概述

本专项计划是由广发证券资产管理（广东）有限公司作为计划管理人，以东莞市虎门绿源水务有限公司（以下简称“虎门绿源”）的污水处理收费收益权为基础资产，发行资产支持证券的结构化融资项目。专项计划旨在通过优先/次级分层机制、原始权益人差额支付机制、第三方担保机制等方式实现信用增级，保障资产支持证券的本金和收益兑付。

主要观点

产品结构
- 专项计划发行5档优先级资产支持证券和1档次级资产支持证券。
- 优先级资产支持证券预期收益率以认购协议为准，目标募集规模分别为4,100万元、4,900万元、5,800万元、6,900万元和8,300万元，总规模为3.2亿元。
- 次级资产支持证券无预期收益率，目标募集规模为0.2亿元。
信用增级机制
- 采用优先/次级分层、原始权益人差额支付、第三方担保等信用增级方式。
- 若发生差额支付或担保履行启动事件，差额支付承诺人和担保承诺人需补足资金。
基础资产与现金流
- 基础资产为虎门绿源在专项计划设立日起特定期间内的污水处理收费收益权。
- 污水处理费由东莞市财政部门支付，存在延迟支付风险，约5个月后支付，且不支付滞纳金。
资产支持证券的流动性
- 优先级资产支持证券可在深圳证券交易所综合协议交易平台转让，但特定期间内不得转让。
- 每个兑付日前的第13个工作日为资产服务机构核算日，第12个工作日为托管人核算日。
风险与防范措施
- 风险包括基础资产现金流风险、资金混同及挪用风险、原始权益人持续经营风险、污水处理设施灭失风险、污水处理量及单价波动风险、污水处理费延迟支付风险、信用增级措施失效风险、利率风险、流动性风险、专项计划运作风险、政策与法律风险、税务风险、不可抗力风险、技术与操作风险等。
- 专项计划优先级资产支持证券的风险等级为【中低】，次级为【高】。

关键信息

一、基础资产情况

基础资产为虎门绿源的污水处理收费收益权，来源于污水处理服务费。
基础资产现金流预测依赖污水处理量及处理单价，存在技术设备故障、政府政策变化等影响。
基础资产现金流存在延迟支付、资金混同及挪用等风险。

二、专项计划运作安排

专项计划设立日为计划管理人发布设立公告之日，募集资金全额划入托管账户。
每年3月、6月、9月、12月的第一个工作日为收入归集日。
每个兑付日前的第13个工作日为资产服务机构核算日，第12个工作日为托管人核算日。
每个兑付日前的第11个工作日为差额支付启动日，第10个工作日为差额支付承诺人划款日。
每个兑付日前的第8个工作日为担保履行启动日，第6个工作日为担保承诺人划款日。

三、资产支持证券管理与分配

资产支持证券为记名式，每份面值为100元，按面值发行。
专项计划资产扣除专项计划费用后，按优先级/次级顺序向资产支持证券持有人分配收益。
优先级资产支持证券可在深圳证券交易所进行转让，但特定期间内禁止转让。
优先级资产支持证券持有人可选择回售或赎回，具体安排如下：
- 回售登记期：为预期到期日前第20至18个工作日。
- 赎回公告期：为预期到期日前第17至13个工作日。
- 若未偿本金余额低于初始本金规模的50%，虎门绿源有权赎回剩余份额。

四、参与机构与职责

原始权益人：虎门绿源，负责提供基础资产并承担差额支付义务。
计划管理人：广发证券资产管理（广东）有限公司，负责专项计划的管理、运作、信息披露及收益分配。
托管人：中国民生银行广州分行，负责专项计划托管账户的管理及资金划转。
担保人：广东省融资再担保有限公司，提供连带责任担保。
销售机构：广发证券股份有限公司，负责资产支持证券的推广和销售。

五、风险承担与责任

专项计划资产由计划管理人、托管人、资产服务机构等共同管理，如因管理不当造成损失，相关方需承担赔偿责任。
专项计划终止后，资产支持证券持有人可参与剩余资产分配，但需按专项计划文件约定进行。

六、法律与合规

专项计划依据《中华人民共和国合同法》、《证券法》、《证券投资基金法》等相关法律法规设立。
计划管理人、托管人、资产服务机构等需按照《标准条款》、《托管协议》等文件履行职责，确保专项计划合规运作。

总结

本专项计划通过结构化分层、差额支付、担保等信用增级措施，旨在为投资者提供稳定收益。但其面临多重风险，包括基础资产现金流波动、资金管理风险、政策与法律风险等。专项计划的优先级资产支持证券风险等级为【中低】，次级为【高】。投资者需在充分了解风险的基础上进行投资决策，并注意专项计划的流动性安排、收益分配机制及回售与赎回规则。

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