20240218-华安证券-债市技术面周报（2月第2周）_节前非银普遍增配_基金久期加速上行_18页_924kb

Summary

研究报告概览

这份债市技术面周报涵盖了2024年2月第2周的市场数据与分析，焦点包括资金面、杠杆率、久期、收益曲线以及机构交易行为。

关键发现

• 资金面与利率：降准资金全面落地，资金面整体平稳宽松。长债收益率震荡上行4bp（240%-245%），短端利率上升4bp，支撑债市流动性。本周五DR001与DR007分别为1.85%，上行动作显著。
• 杠杆率与久期：杠杆率降至108.37%，较上周下降0.32pct；久期中位数（去杠杆）升至2.02年，反映出基金类机构拉长久期，风险提示流动性波动。
• 机构行为：非银机构全面增配债券，保险基金在买债中占比最高，尤其增持10Y债券逾141亿元、30Y债券达258亿元。农商行连续两周主导买入，净买入552亿元，配置国债与同业存单；券商净卖出999亿元，减持地方债。
• 现券交易：交易主力分散，农商行为净买盘，券商为净卖盘。利率债成交量下降1148亿元，信用债与同业存单交易量也随之减少。
• 风险提示：流动性风险依然是主要原因，数据提取误差需谨慎。（注：报告详细数据见图表，但核心点已覆盖。