20240218-德邦证券-可转债周策略_如何看待节前反弹行情的结构和持续性_12页_1mb

可转债周报分析总结

投资要点

• 节前市场上涨拉动转债估值上升，煤炭、交通运输、食品饮料、电力设备、电子等行业表现突出，估值上升明显。银行、非银金融等板块转债估值相对钝化。
• 估值上升个券中，AA+和AA评级为主，机构投资者可能是增量资金来源。
• 12月以来反弹力度强于历史，股指涨幅和成交额更高，小盘股反弹更显著。转债投资者相对保守，建议关注债底保护强、估值性价比较高的中低平价转债。
• 节后流动性宽松可能支撑风险偏好，预计反弹持续性较强，推荐电子、煤炭、食品饮料行业。

近期转债策略

• 债券市场处于慢复苏阶段，投资者转向重视竞争壁垒、现金流和股息率央国企、高股息板块。
• 细分建议：央企转债标的；光刻胶、服务器电子领域；煤炭、有色金属；汽零机器人、智能驾驶；出口链相关。
• 当前转债价格接近债底，适合左侧介入；关注信用风险可控的中小市值债性转债，挖掘高性价比机会。

风险提示

• 经济复苏不及预期、海外通胀和加息风险、转债主体信用风险、业绩不达预期。