20230623-华安证券-债市技术面周报（6月第4周）_久期不降反升_11页_974kb

债市技术面周报总结（6月第4周）

本周债市在节前三个交易日出现收益率先上后下的变化，多数期限收益率较6月16日上行约1bp，短端收益率上行更为明显，1Y国债和国开债分别上行4bp和3bp。期限利差方面，1Y-DR001息差大幅回升，但银行资金融出减少，债市杠杆率下行至约10873%。流动性指标显示质押式回购余额和成交额环比下降。

资金面松紧变化显著，银行系净融出减少，基金和券商机构资金净融入也回落。久期方面，中长期债券基金久期上行至29年，标志着投资者对中长期债券的偏好增强。收益曲线整体上行，国债和国开债收益率波动后略有回升，预示市场情绪转暖。

机构交易中，基金成为主力卖盘，减持利率债和信用债，而农商行和保险机构则净买入政金债和国债。信用债和同业存单成交量下降，反映市场整体成交量萎缩。风险包括模型误差和流动性风险，需关注资金面和市场波动变化。

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