20170710-申万宏源-钢铁行业周报_库存下降叠加环保限产_钢价震荡偏强_13页_927kb

钢铁行业周报总结（2017/07/03—2017/07/07）

核心内容概述

本周钢铁行业整体表现偏强，主要受库存下降和环保限产政策影响，钢价震荡上行。尽管终端需求在高温天气下表现疲软，但钢厂库存持续减少以及北方环保检修，对钢价形成支撑。同时，铁矿石和焦炭市场也保持稳定，部分原材料价格出现上涨。

主要观点

1. 钢价震荡偏强

• 板材类价格：本周板材类钢厂普遍上调出厂价，价格偏强震荡。
• 长材价格：螺纹、高线价格分别上涨0.61%和1.14%，保持高位。
• 整体价格：钢材产品加权价格变动0.9%至3785元/吨，热卷、冷轧、中板分别上涨1.45%、2.39%、1.39%。
• 特殊产品：无缝管上涨1.16%，焊管下跌2.65%，无取向硅钢上涨2.65%，取向硅钢持平；不锈钢300系热轧下跌0.69%，400系热轧持平。

2. 库存下降支撑钢价

• 社会库存：本周钢材社会库存下降1.47%至863万吨，热轧、冷轧、中板库存分别下降5.26%、2.24%、1%。
• 港口库存：主要港口铁矿石库存下降1.28%至14229万吨。

3. 铁矿石价格震荡偏强

• 进口矿：北方六大港口进口矿到港量环比减少，进口PB粉矿价格下降1%，唐山铁精粉价格上涨2%。
• 国产矿：国产矿山企业产能利用率下降至65.8%，铁精矿含税价格环比下降2.07%。
• 焦炭市场：焦企产能利用率上升，钢厂焦炭库存减少，焦炭价格保持稳定，废钢价格上涨7.3%，硅铁价格上涨0.93%。

4. 品种间分化明显

• 利润变化：螺纹钢、高线、热卷、冷板、中板利润分别变化8、25、33、72、29元/吨。
• 盈利压力：钢企盈利环比下降，后期保盈利任务艰巨。

关键信息

1. 行业走势预测

• BMI指数：6月BMI预览值为50.52，7月预前瞻值为50.67，继续维持长期看多判断。
• 趋势判断：BMI指数在48-52之间波动时，不会改变原有的价格运行趋势。

2. 重点公司估值

3. 行业热点资讯

• 煤矿产能置换市场化：河北、宁夏等地已启动市场化产能置换交易，交易均价达181万元/万吨，提升了市场对指标价格的期待。
• 中钢协报告：6月铁矿石价格指数小幅调整，后期难以大幅上涨。国产矿价格由升转降，进口矿由降转升，铁矿石港存创新高，供大于求矛盾依然突出。

投资建议

• 板块机会：市场有望再现板块性机会，建议配置以板材为主且前期调整较大的钢铁标的。
• 重点推荐：
  • 宝钢股份：低估值龙头，值得关注。
  • 马钢股份：长材和板材并驾齐驱。
  • 新钢股份：产品结构以板材为主，股价调整幅度较大，吨钢市值较低。
  • 安阳钢铁：同为板材为主，股价调整幅度较大。

风险提示

• 市场机制风险：产能置换指标交易中存在“炒指标”隐患，可能对先进产能造成压力。
• 盈利波动：钢企盈利环比下降，后期保盈利任务依然艰巨。
• 政策影响：环保限产和去产能政策对钢价和行业利润有显著影响。

结论

本周钢铁行业在库存下降和环保限产的双重支撑下，钢价震荡偏强，板材价格表现尤为突出。铁矿石和焦炭市场维持稳定，部分原材料价格有所上涨。BMI指数继续看多，预计未来市场仍有上涨空间。建议关注低估值龙头和板材为主的钢铁企业，同时警惕市场波动和政策变化带来的风险。