20160905-上海证券-证券行业9月月度策略_三季度业绩或有望改善_14页_1mb

证券行业2016年H1经济数据与市场分析总结

核心内容概述

本报告发布于2016年9月5日，由分析师虞婕雯撰写，主要围绕证券行业在2016年上半年的经济数据、市场表现、行业动态及投资建议进行分析。报告指出，受资本市场波动和成交量影响，上市券商中报业绩普遍下滑，但深港通的启动为行业带来新的增长预期，建议投资者“增持”证券行业。

主要观点

• 行业业绩下滑：2016年上半年，25家上市券商营业收入整体下降53.35%，归母净利润整体下降61.79%。
• 部分券商表现较好：方正证券、国海证券和国金证券的业绩下滑幅度相对较小，而太平洋、东方证券和国投安信的营收降幅较大。
• 资本市场企稳：8月A股市场表现较好，上证综指上涨3.56%，深证成指上涨4.15%，证券板块整体表现强于大盘。
• 深港通启动：深港通相关准备工作已基本就绪，国务院已批准实施方案，预计三季度证券公司业绩有望改善。
• 行业整肃与规范：监管层对投行业务持续深化监管，有利于证券公司业务体系的规范化和风险体系的完善。
• 估值低位提供安全边际：证券行业整体估值处于历史较低水平，具备投资价值，给予“增持”评级。

关键数据预测与估值

数据来源：Wind、上海证券研究所

行业动态回顾

1.1 A股市场表现

• 8月A股市场先扬后震荡，上证综指上涨3.56%，深证成指上涨4.15%，中小板和创业板也保持上涨趋势。
• 截至8月31日，A股总市值达49.16万亿元，环比增长5.38%。

1.2 经纪业务

• 8月A股成交额为10.68万亿元，环比下降15.47%。
• 融资融券余额微增4.23%，达到9035.89亿元，其中融资余额为8997.15亿元，融券余额为38.74亿元。
• 融资买入额占A股成交额的9.4%。

1.3 资本中介业务

• 融资融券业务规模排名前五的机构为：华泰证券（522亿元）、中国银河证券（500.37亿元）、广发证券（495.19亿元）、申万宏源证券（492.11亿元）、中信证券（483.71亿元）。

1.4 投行业务

1.4.1 股权融资

• 8月股权融资实际募集资金836.60亿元，其中IPO、增发、配股分别募集资金135.10亿元、683.95亿元、0亿元。
• 股权承销金额前五的机构为：中信证券（998.45亿元）、国泰君安证券（465.77亿元）、华泰联合证券（456.38亿元）、中德证券（404.06亿元）、广发证券（360.96亿元）。

1.4.2 债券融资

• 8月债券承销规模为4172.56亿元，环比下降3.35%。
• 债券承销金额前五的机构为：中信建投证券（3345.85亿元）、国泰君安证券（2536.02亿元）、中信证券（2371.25亿元）、招商证券（1610.80亿元）、海通证券（1393.24亿元）。

1.5 资产管理业务

• 截至2016年8月，券商资产管理规模达13.73万亿元，较2015年底增长26.08%。
• 8月新成立集合理财产品103只，发行规模58.29亿份。
• 券商集合理财计划管理资产规模排名前五的机构为：广发证券（3925.94亿元）、华泰证券（1016.02亿元）、中信证券（972.25亿元）、国泰君安（894.16亿元）、齐鲁资管（629.98亿元）。

1.6 新三板业务

• 8月新增挂牌企业978家，达到近两年月挂牌数量高峰。
• 新三板总挂牌企业数达8895家，其中953家进入创新层。
• 主办券商排名前五为：申万宏源（581家）、安信证券（424家）、中泰证券（377家）、中信建投（314家）、国信证券（267家）。
• 做市券商排名前五为：中泰证券（305只）、广州证券（303只）、兴业证券（286只）、申万宏源（270只）、上海证券（260只）。

上市券商8月市场表现

• 沪深300指数上涨3.87%，申万证券指数上涨5.37%，证券板块整体强于大盘。
• 国元证券涨幅最大，达到18.12%；华泰证券和第一创业紧随其后，分别上涨11.24%和12.93%。

深港通启动与政策影响

• 深港通实施方案获批：国务院批准《深港通实施方案》，标志着深港通实施准备工作正式启动。
• 政策意义：深港通有利于投资者共享两地经济发展成果，深化金融合作，巩固香港国际金融中心地位，推动人民币国际化。
• 制度安排：深港通主要制度安排参照沪港通，包括跨境结算、投资标的范围、额度管理、投资者资格等。

行业评级与投资建议

4.1 行业评级

• 鉴于行业整肃后逐步走向规范，以及深港通启动带来的提振效应，分析师给予证券行业“增持”评级。

4.2 重点关注公司

1. 华泰证券：受益于互联网战略，经纪市场稳居第一，投行与资管齐头并进。
2. 国金证券：具有互联网思维，与腾讯、百度合作，深耕大数据，未来有望助力资管业务发展。
3. 第一创业：以固定收益为特色业务，权益类占比较低，具备成长潜力。
4. 光大证券：创新能力强，收入多元化，积极赴港IPO夯实资本实力。

风险提示

1. 资本市场出现大幅调整，可能影响证券公司各项业务表现。
2. 政策红利退出低于预期，可能对行业带来不确定性。

分析师承诺与免责条款

• 分析师虞婕雯承诺独立、客观地出具报告，不与报告推荐意见直接或间接相关。
• 报告基于公开信息，仅供参考，不构成投资建议，不承担因使用报告而产生的任何损失责任。
• 报告仅向特定客户传送，版权归上海证券有限责任公司所有，未经许可不得转载或引用。