20160905-上海证券-证券行业9月月度策略：三季度业绩或有望改善_15页_1mb

证券行业2016年H1及8月市场总结

核心内容概览

本报告为2016年9月5日发布的行业分析，聚焦于资本市场服务行业。重点分析了2016年上半年行业经济数据、8月市场表现、券商中报业绩情况，以及深港通开通对行业的影响。同时，对重点券商的业务动态、市场排名及投资建议进行了详细说明。

主要观点

• 行业整体表现：2016年上半年，券商总资产达6.03万亿元，净资产1.48万亿元，净资本1.24万亿元。
• 中报业绩下滑：受资本市场波动及成交量影响，25家上市券商营业收入整体下降53.35%，归母净利润下降61.79%。其中，方正证券、国海证券、国金证券降幅较小，而太平洋、东方证券、国投安信降幅较大。
• 三季度业绩预期改善：资本市场逐步企稳，融资融券余额回升，深港通开通启动，预计三季度业绩将有所改善。
• 估值低位：证券行业整体估值处于历史低位，具备安全边际，分析师给予“增持”评级。
• 重点券商推荐：华泰证券、国金证券、第一创业、光大证券被重点推荐。

关键信息

一、行业经济数据（2016年H1）

二、市场表现（2016年8月）

• 沪深300指数上涨3.87%，申万证券指数上涨5.37%，证券板块整体强于大盘。
• 国元证券涨幅最大，达18.12%；华泰证券、第一创业涨幅分别为11.24%和12.93%。

三、证券行业动态

1. 融资融券业务

• 截至8月31日，融资融券余额为9035.89亿元，环比微增4.23%。
• 融资余额8997.15亿元，融券余额38.74亿元。
• 融资买入额占A股成交额的9.4%。
• 8月融资融券业务规模排名前五：华泰证券、银河证券、广发证券、申万宏源、中信证券。

2. 投行业务

• 股权融资：8月实际募集资金836.60亿元，IPO、增发、配股分别募集135.10亿元、683.95亿元、0亿元。
• 债券融资：8月承销规模4172.56亿元，环比减少3.35%。主要品种包括短融中票、公司债、企业债、金融债等。
• 承销排名：中信证券、国泰君安、华泰联合、中德证券、广发证券位列股权承销金额前五；中信建投、国泰君安、中信证券、招商证券、海通证券位列债券承销金额前五。

3. 资产管理业务

• 截至2016年8月，券商资管规模达13.73万亿元，较2015年底增长26.08%。
• 8月新成立103只集合理财产品，发行规模58.29亿份。
• 券商资管规模排名前五：广发证券、华泰证券、中信证券、国泰君安、齐鲁资管。

4. 新三板业务

• 8月新增挂牌企业978家，创近两年月度新高。
• 截至8月底，新三板总挂牌企业8895家，其中953家进入创新层。
• 主办券商排名前五：申万宏源、安信证券、中泰证券、中信建投、国信证券。
• 做市券商排名前五：中泰证券、广州证券、兴业证券、申万宏源、上海证券。

四、投资建议与重点股票

五、风险提示

1. 资本市场大幅调整可能导致券商业绩下滑。
2. 政策红利退出可能低于预期。

行业评级与投资策略

• 行业评级：证券行业整体估值处于历史低位，分析师给予“增持”评级，预计行业基本面看好，行业指数将强于沪深300指数5%以上。
• 投资建议：重点推荐华泰证券、国金证券、第一创业、光大证券，关注其在互联网战略、投行与资管协同发展、固定收益业务及资本实力等方面的竞争优势。

重点事件与政策动态

• 深港通启动：国务院批准《深港通实施方案》，证监会与香港证监会签署《联合公告》，标志着深港通实施准备正式启动。深港通将扩大投资标的范围，提升市场流动性，促进跨境资本流动。

投资评级说明

• 股票投资评级：分为“增持”、“谨慎增持”、“中性”、“减持”四类，分别代表股价表现强于基准指数20%以上、10%以上、±10%之间、弱于基准指数10%以上。
• 行业投资评级：分为“增持”、“中性”、“减持”，分别代表行业基本面看好、稳定、看淡。

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