20160905-开源证券-证券行业周报_业绩有望企稳_证银合作需创新_12页_1mb

开源证券研究所行业周报总结

核心内容

本报告由开源证券研究所发布，时间为2016年09月05日，行业评级为“看好”。报告主要分析了证券行业在2016年8月29日至9月5日期间的市场走势及行业动态，指出尽管市场整体低迷，券商行业仍具备一定的复苏潜力。

主要观点

• 市场走势：上周（8月29日-9月5日）两市大盘继续震荡调整，沪指、深成指、中小板指数和创业板指数分别下跌0.1%、0.50%、1.01%和0.86%。券商板块在调整中一度上行，显示出投资者对资本市场改革仍有一定期待。
• 业绩表现：2016年上半年证券行业整体业绩表现不佳，经纪业务手续费净收入大幅下滑，25家上市券商中，24家同比下滑幅度均超五成，仅方正证券下滑48.1%。但投行业务净收入同比增长41%，成为业绩增长的亮点。
• 业务结构变化：投行业务收入增长主要得益于债券承销及直接融资比重的提升，企业债、资产证券化等业务加速发展，对券商收入起到积极支撑作用。
• 自营业务：上半年仅9家上市券商实现自营业务盈利，其中广发证券浮盈29亿元居首，但整体自营业务仍面临较大压力。
• 监管环境：在新的监管环境下，券商与银行需加强合作，特别是在交易结构设计和创新方面，以实现“脱虚向实”的目标。当前合作重点包括投资银行和综合融资业务、资产管理与理财业务、资产证券化业务等。
• 行业展望：尽管市场持续震荡，券商下半年业绩有望企稳回升，主要依靠投行业务收入的增长来抵消经纪与自营业务的下滑。

关键信息

1. 上半年券商业绩表现

• 经纪业务：25家上市券商上半年代理买卖证券业务净收入共398.33亿元，除方正证券外，其余24家同比下滑均超五成。
• 净利润：25家上市券商上半年净利润总额为421.48亿元，较同期下滑59.22%。
• 自营业务：仅9家券商实现自营业务盈利，广发证券以29.6亿元浮盈居首。
• 投行业务：24家上市券商实现证券承销业务净收入181亿元，同比增长41%，其中太平洋证券、西部证券等增幅超过180%。

2. 券商与银行合作趋势

• 战略合作：东兴证券与大连银行签署战略合作协议，推动双方在客户资源、渠道及具体业务方面的深度合作。
• 合作方向：未来券商与银行的合作将从资金业务向通道类业务深化，最终向交易结构设计和创新、风险经营等领域推进。
• 监管导向：监管层鼓励券商与银行在资产和资金基础上，探索交易结构创新，实现共赢。

3. 市场动态

• 佣金收入：8月份券商共揽入佣金108.9亿元，环比下降15.41%，为今年收入排名第5的月份。
• 个股表现：上周券商板块涨幅较小，太平洋、国元证券等个股表现较好，而光大证券、山西证券等跌幅较大。
• 薪酬调整：上半年8家券商职工薪酬下降超五成，主要因营业收入和业务量下降。

行业评级说明

• 行业评级：看好（overweight），表示行业预期将超越整体市场表现。
• 投资建议：基于相对评级体系，建议投资者根据自身情况综合判断，不应仅依赖评级做出投资决策。
• 基准指数：沪深300指数。

法律声明

• 本报告仅供开源证券股份有限公司客户使用，不构成投资建议。
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公司简介

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